招商银行:银行业混改先锋,看好股价表现

投资要点:

事件:4月10日晚间,招商银行(600036.SH)发布公告称,该行董事会审议通过以非公开发行股票方式实施员工持股计划的预案,拟发行不超过43,478.2608万股A股普通股,募集资金不超过60亿元人民币,扣除发行费用后全部用互补充核心一级资本。该员工持股计划对象为董事、监事、高级管理人员、中层干部、骨干员工等,人数不超过8,500人,以现金认购。

点评:

员工持股预案要点。

参加对象:核心骨干人员,人数不超过8,500人。

发行价格:人民币13.80元/股,不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%。员工持股计划通过公司非公开发行所认购股票的持股期限不低于36个月。

发行规模:不超过60亿,对应4.35亿股;

存续期:6年,前三年为锁定由于期,后三年未解锁期。

对公司具有多方面积极意义。

补充资本金新途径。以向员工非公开发行股票实施定向增发,是补充资本金的新途径。

有利于捆绑员工、公司与股东利益。公司员工持股计划覆盖范围广,将员工利益与公司利益捆绑,一方面有利于稳定骨干、管理层队伍,另一方面,公司必然更注重市值管理,员工、公司、股东三者利益高度一致,有利于调动员工积极性,进一步提升绩效。

混合所有制改革的尝试,有助于改善治理结构。治理结构一直是国有银行为人诟病的问题,公司实施的员工持股计划也是混合所有制改革的一种尝试。

对银行业具有示范效应。作为混合所有制改革的重要一步,公司此举具有示范效应,预计陆续有上市银行跟进,对银行股价具有正面的刺激效应。

投资建议:公司实施员工持股计划,由于定增规模占比整个股本非常小,对EPS摊薄效应可忽略不计,但通过员工持股进一步将员工、公司及股东利益高度捆绑,有利于进一步提升绩效,同时有效补充资本金,具有显著的积极意义。对银行业而言,作为混改先锋,对整个银行板块也具有正面的示范效应。建议积极配置银行股,维持招商银行推荐评级。