3月份外贸数据点评:出口大幅受挫,亟需政策托底

结论

3月出口大幅下滑,贸易顺差降至低位,稳增长政策亟需加码以托底经济。

数据

2015年3月,出口同比减少15%,前值48.3%;进口同比减少12.3%,前值减少20.5%;贸易顺差30.81亿美元。

要点

3月进出口数据低于市场预期,特别是出口数据出现大幅下滑,进口持续低迷,相应的贸易顺差降至低位,侧面反映出即将公布的经济数据大概率疲弱。外贸状况不乐观加大了经济下行压力,亟需稳增长政策持续加码以托底经济,宽财政和宽货币有望并举。

出口情况:出口增速大幅下跌,增速创近一年来新低,我们认为主要原因:(1)导致上月出口大幅上涨的季节性因素消退;(2)外需有所转差,对发达国家和新兴国家出口均有所回落,对美、日、欧出口分别降至-8%、-24.8%和-19.1%,对东盟、香港、俄罗斯等新兴国家出口增速也大幅回落;(3)人民币实际有效汇率持续走高,近期美元指数阶段性见顶加剧了这一过程,对出口有所抑制;(4)分贸易方式看,一般贸易和加工贸易增速分别大幅下滑至-17.2%和-18.9%。

进口情况:进口增速降幅略有收窄,但仍处于历史低位,反映内需持续疲弱。从量价角度考虑,大宗商品价格低位徘徊,原油、钢材、铜材的进口数量有所增加,使得进口金额增速略有回升。未来进口增速仍受制于需求疲弱以及大宗商品价格低迷,预计持续低位徘徊。

贸易顺差:受出口大幅低于预期的影响,3月贸易顺差大幅降至30.81亿美元,净出口对经济的贡献力度有所减弱。人民币汇率3月中旬小幅升值后,稳定在6.2左右的水平,近期随着美元指数重拾强势,人民币贬值压力持续存在,外汇占款料将低位徘徊,货币放松趋势不变。