策略周报:轻指数,重个股,防震荡

市场回顾。

上周市场继续上扬,截至收盘,上证综指报4034.31点,深证成指报14013.34点。当周,上证综指累计上涨4.41%,深证成指累计上涨3.84%,周线均实现五连阳。中小板指上周涨0.51%,连涨九周;创业板指上周涨1.70%,连升十周。行业方面,29个中信一级行业多数上涨,仅有国防军工出现下跌。上涨板块中,银行、房地产和非银行金融处于领涨位置,涨幅较大。

策略展望与思考。

资金面上,本周(4月11日-4月17日),央行公开市场将有350亿元逆回购到期,无正回购、央票到期。上周(4月4日-4月10日),央行公开市场净回笼150亿元。值得注意的是,新一轮新股发行即将正式启动,发行数量再创新高。因此,未来一段时间流动性仍有波动的风险,央行公开市场投放力度或将逐渐加大。

消息面上,中国证券登记结算有限公司发布通知,自13日起允许自然人投资者根据实际需要开立多个沪、深A股账户及场内封闭式基金账户,股民将最多可以在20家证券公司开设20个账户。我们认为,此举将加剧券商传统经纪业务之间的竞争,短期内相关板块或出现一定程度的分化。但长期而言,受益于整体业绩的提升、自身估值水平的价值优势和资本市场创新性发展,券商板块依然会是牛市中弹性最大的品种。

对于A股市场而言,近期受到大规模新股发行、新股指期货上市等因素的影响,预计还将继续维持宽幅震荡的态势。像过去的两周,尽管指数也在上涨,但与此同时震荡加剧、风险加大。这种风格特征体现在市场情绪上,就是大部分投资者,一方面认为现在还是牛市、认为指数还有上行空间;但另一方面的操作上,也暂时不会考虑盲目加仓,甚至还有强烈的降低仓位、锁定收益的意愿。

总体而言,在今后很长的一段时间内,轻指数、重个股都将是实际操作中比较务实的投资策略,建议大家积极把握板块轮动带来的交易性机会。

本周重要数据。

关注2015年3月外贸、M2、新增人民币贷款、全社会用电量等宏观数据的发布。