西部投资视点:经济领先指标企稳,增量资金流入加速

策略视点:虽然近几个月月度经济数据整体不佳,但一些领先指标已经开始出现企稳回升的趋势。今年以来,增量资金持续入市的趋势并没有发生实质性变化,尤其是近期以来,增量资金流入呈现出加速迹象。我们认为,政策托底仍将持续,经济预期正在改善;货币宽松还将延续,增量资金持续入市;结构改革继续深化,经济结构不断优化,未来市场仍然乐观。

经济领先指标企稳。虽然近几个月月度整体数据不佳,但一些领先指标已经开始出现企稳回升的趋势。除了PMI指数之外,近两个月的新增信贷与新增社会融资明显高于预期,货币宽松对实体经济的正面影响正在发酵。此外,近几个月消费者信心指数回升明显,出口经理人指数连续两个月回升,2月份生产资料订单、财政支出等都有回升迹象。在政策持续作用、外需温和改善、改革效果显现、转型趋势明显等因素的拉动下,未来经济增长情况有望改善。

增量资金流入加速。近期以来,增量资金流入呈现出加速迹象。其中融资余额2月中下旬以来从1.1万亿快速增长至目前的1.6万亿以上;证券市场交易结算资金余额3月以来加速迹象明显;近期周度新增开户数也达到150万户以上的水平,创出近八年来新高;新增基金募集也渐火热,百亿以上募集规模再现市场等等。基于中国经济长期前景的改善,宏观流动性的宽松,以及股市本身的赚钱效应,居民、保险、信托、外资等都将继续加大投资A股的力度。

未来市场仍然乐观。在政策持续作用、外需温和改善、改革效果显现、转型趋势明显等因素的拉动下,经济增长预期正在改善。货币政策在当前基础上存在继续适度放松的可能,货币宽松的政策导向将在未来相当长的时期内维持。总体来看,我们认为,政策托底仍将持续,经济预期正在改善;货币宽松还将延续,增量资金持续入市;结构改革继续深化,经济结构不断优化,未来市场仍然乐观。