家电家居行业周报:高增长低估值的行业龙头企业提供较高安全边际

上周家电家具版块涨幅较大,本周则大幅回落,期待新一轮估值提升行情。上周家电及轻工制造行业均跑赢沪深300 指数,本周则双双跑输。我们认为随着14 年年报的陆续披露以及市场风格切换,家电和轻工制造行业将迎来新一轮估值提升行情。细分子版块比较分析,过去的两周中家纺版块得到持续较大程度的估值修复,本周上涨9.69%,上周为11.47%;家电家具各版块则是波动中修复,冰箱版块上周大幅上涨14.98%,本周则小幅回调;小家电及家具版块两周均小幅上涨。具体成分股中,本周涨幅前5名分布于小家电和家居行业,分别为万和电气、升达林业、美克家居、奋达科技、好莱客;上周涨幅前五名为依米康、深康佳A、德尔家居、浙江美大和青岛海尔。

我们对已公布 2014 年年报的业绩增长超30%的上市公司估值情况进行了梳理,认为高增长低估值的行业龙头企业提供了较高安全边际,继续推荐青岛海尔、老板电器和索菲亚。家电、家具行业目前已有25家公司披露2014 年年报,其中归属于上市公司股东的净利润增幅超过30%的公司有11 家,我们对其估值情况进行梳理发现,其估值普遍较低,特别是家电行业中除小家电以外的版块。我们认为长期来看,良好的业绩支撑仍是估值提升的重要因素之一,因此推荐积极配置行业龙头公司,包括青岛海尔、老板电器和索菲亚。

与其他家电子行业相比,2015 年1-2 月份彩电内销状况改善明显,我们认为主要是受益于产品智能化转型带来的居民改善性需求增加。根据产业在线公布的行业产销数据,2015 年1-2 月份冰箱、空调、洗衣机内销数量均有不同程度下滑,而彩电则改善明显,我们认为主要是黑电企业目前智能化转型的意愿和动作最强,新产品的推出刺激了居民的改善性需求。行业动态方面,TCL 集团和海信电器在4.8 日同时发布了电视新品,其新品中均有曲面电视,而TCL 还推出了跟海尔二代电视相同的模块定制电视。此外,美的集团与阿里巴巴集团签署2015 年战略合作协议,此次合作双方将在营销资源共享、系统全面对接、智能家电、供应链仓储、产品定制等领域展开深入合作。