纺织服装行业周报:宽幅震荡+轮动,短期重视“涨幅有限+估值合理”与“转型逐步明确”两类机会

核心观点:

1、本周主要观点。宽幅震荡+轮动,短期重视“涨幅有限+估值合理”与“转型逐步明确”两类机会。基于宽幅震荡下布局的安全性角度以及轮动行情下未来股价继续上攻的持续性角度,我们建议投资者针对轮动行情短期内围绕“涨幅有限+估值合理”以及“转型逐步明确”角度寻找投资机会。从“涨幅有限+估值合理”角度,对照板块今年以来62.44%的涨幅与42.9倍的平均市盈率(TTM),我们重点推荐的家纺板块,以及基于龙头跨界角度角度推荐的雅戈尔、七匹狼、九牧王均符合这样的特质。基于“转型逐步明确”角度特别提示梦洁逐步清晰的转型方向以及朗姿股份通过一次未成功的重大事项尝试向市场传递的转型决心,我们认为随着后续催化剂的逐步落实,转型由模糊转向明确的过程中会带来这类个股进一步的估值提升。港股步入第一波高潮,继续建议投资者重视优质标的价值回归带来的投资机会。我们结合前期研究成果系统梳理了魏桥与利郎的投资逻辑,同时继续提示投资者关注优质价值标的投资机会(按重要程度列示):魏桥纺织(业绩拐点临近)、中国利郎(基本面向上、低估值、高股息率)、好孩子国际(细分行业世界第二,市值30亿)、莱尔斯丹(产品竞争力突出、高股息率)。从投资主线上,我们仍维持年度策略观点:基于“管理积淀”推荐森马服饰、海澜之家、富安娜与伟星股份;“转型延续”方面,继续关注罗莱家纺(加盟商直营化、股价比较安全、对外投资意愿加强)、梦洁家纺(弹性大,转型前景逐步明确)、朗姿股份(背靠中韩自贸)、奥康国际、并加入雅戈尔、七匹狼及九牧王;主题投资方面,仍需重点关注体育产业(探路者)、国企改革。

2、板块及推荐组合上周表现回顾。上上周上证指数上涨4.41%,深证成指上涨3.84%,创业板指数出现宽幅震荡,上涨1.70%,沪深300指数涨幅超过其他指数,牛市轮动效应明显。纺织服装板块小盘股偏多,整体上仍表现差强人意,呈现震荡向上格局,单周涨3.49%,其中纺织制造涨3.25%,服装家纺涨3.68%。上周,梦洁家纺表现突出,在受小盘股深度回调影响下仍取得单周6.55%的涨幅,雅戈尔受制于前期涨幅较大制约,单周微跌0.74%,探路者受创业板调整影响,单周下跌3.48%。4月组合整体仍取得1.36%的正收益,跑输板块2.13pp。

3、行业重要数据。原料:内外棉价: 328级现货周均价13,454.50 /吨(-0.11%);Cotlook A:72.01美分/磅(3.13%),内外棉价差均值-357.75元/吨(上周-143.20),长绒棉(137级):27,950.00元/吨(0.36%),进口长绒棉(美国PIMA 2级):26,116元/吨(-0.82%);化纤:粘胶短纤11,712.50元/吨(1.64%),涤纶短纤7,092.50元/吨(2.55%),氨纶20D : 52,250元/吨(-1.57%),氨纶40D40,500元/吨(-1.7%);32支纯棉普梳纱20,712.50元/吨(-0.11%);32支纯棉斜纹布5.88元/米(-0.22%);上金所Au100g 240.44元/g(0.76%),伦敦现货黄金:1,204.35美元/盎司(0.50%),美元兑人民币汇率:6.2060(0.18%)。零售数据:12月百家零售额增0.4%,服装类降0.4%,化妆品增0.4%,金银类增1.6%。