建材周报:需求偏弱,价格启动滞后

水泥价格:本周全国水泥市场价格环比出现回落,跌幅为0.68%。价格下跌区域:上海、武汉、南宁和贵阳等地区,下调幅度10-20 元/吨;价格上涨区域主要是安徽芜湖和江苏盐城,低标号袋装上调10-15 元/吨。

水泥库存:清明节后,国内水泥市场仍受困于雨水天气影响,下游需求环比提升有限。据跟踪,湖南、湖北和广西等局部区域环比略有下降,其他大多数地区企业发货量与上周持平,受此影响,部分区域水泥价格继续震荡下行。

未来一至两周需求恢复情况对于后期价格走势较为关键,若下游需求有明显提升,恢复至8-9 成,华东和华中地区主导企业将会推动价格走高,若仍维持目前4-7 成水平,企业对市场失去信心,部分未见底区域价格或将继续下行。

玻璃价格:卓创资讯数据显示,本周国内浮法玻璃均价为1195.61元/吨,较上周跌9.39元/吨,跌幅0.78%。本周国内浮法玻璃市场涨跌互现,华北沙河市场清明走货放量,生产企业价格小幅上调0.5元/重量箱,目前当地库存削减明显;京津唐市场好转,部分企业产销高达150%;华东市场不温不火,产能进一步小幅缩减,但对市场作用仍不明显;华中市场部分企业价格下调2-3元/重量箱,走货略有好转,库存整体略降;华南地区整体运行平稳,个别企业价格走低,成交较为灵活;西南市场弱势走低,多数厂家价格走低1-3元/重量箱,企业走货一般;东北市场价格松动,需求启动仍不完全,企业库存压力较大。

玻璃库存:本周重点监测省份生产商库存总量为3754万重量箱,环比上周减少118万重量箱,降幅3.05%。总量的削减主要得益于河北沙河市场生产商走货好转,前期下游客户手中货源稀少,因此清明节期间下游采购积极性明显提高,生产商库存削减迅速。其他地区变化不大,整体走货不温不火。

投资建议:本周水泥价格受到天气影响,继上周小幅提升后继续回落,企业发货量不理想。这与我们年初预计全年水泥需求偏弱的预期相符合,但我们不改水泥需求二阶导环比改善的预期,看好悲观预期下水泥股的投资机会。另外,本周我们调研了金隅股份,预计京津冀催化及国企改革催化的启动时点较晚,但是我们看好市场对公司未来催化的提前折现,大股东参与定增不低于5亿元也为公司长期向好做了良好背书。继续维持公司买入-A的投资评级。其他推荐标的方面,我们仍然看好高成长低估值的东方雨虹、开尔新材和京津冀催化的冀东水泥,另外继续看好国企改革投资机会,推荐北新建材和中国巨石。

风险提示: 房地产市场超预期下行,地方债务危机