有色金属行业究周报:持续看好,重点布局锌铝+转型改革+需求释放

投资建议

行业策略:我们看好有色板块,理由是,第一,美元指数阶段性调整。第二,经济刺激政策升温,在3月份温和经济与房地产数据之下,市场预期更多刺激政策将出台,例如,以公积金贷款及二套房贷款政策为代表的房地产政策;流动性双降预期升温;财政刺激有望加码。第三,当前,多种金属价格已经处于低位,甚至于处于平均成本的下方,伴随着政策效应的发挥与经济的自我调整,金属价格的新周期正在酝酿。第四,有色板块面临转型与改革政策推动机遇,例如电价改革、国企改革对有色行业有利。第五,有色前期滞涨,市场风格可能会有所切换,有色有望受益。因此,在流动性等经济刺激政策延续宽松、行业改革及政策不断推出的背景之下,我们认为应加大对有色板块的配置。

投资标的:我们认为,有色配置线条如下:一,关注需求扩张、业绩增长公司:如新能源、新材料公司豫金刚石、锂和磁材,及受益一路一带,需求与业绩快速增长的中色股份;二,向互联网或供应链金融转型的江粉磁材、刚泰控股;三,关注国企改革受益股中钨高新。四,金属资源股,子行业排序是,锌铝铜、黄金,包括中金岭南、恒邦股份、中国铝业。五、关注折价率高的A+H股,如中铝、洛钼等,及具估值优势的中国宏桥、中国忠旺等。

重点提示:近期在供给收缩,供需改善预期及铅库存下降推动下,铅锌价格出现了快速上扬,重点关注中金岭南、豫光金铅;镍价持续低迷,随着菲律宾镍矿恢复正常出口,山东镍铁企业有望近期复产,镍价受到打击。

上周回顾

金融市场:美联储纪要巩固2015年内加息信号。多名委员仍支持最快6月加息。澳洲联储意外维持利率不变。美元持续上扬。大宗商品价格振荡,石油价格走高,上涨3.36%。VIX指数下降10.77%。

基本金属价格:海外,美元指数强劲上扬,大宗商品需求改善前景也并不明朗,大宗商品价格整体振荡。铅锌因库存持续下降,而出现上扬,其中LME铅涨了4.66%,锌涨2.21%。铝、镍下跌,镍跌3.58%,铝下跌1.09%。最终LMEX下跌0.15%。国内,各金属品种价格多见上扬,铅价上涨了3.7%,锌价涨0.9%,仅铝价下跌了1.01%。

金属库存:海外库存全部下降,而国内库存略有增长。海外,铜库存下降3500吨,铅库存下降了1.09万吨(4.67%),铝、锌库存下降4.16万吨和1500吨,锡、镍库存也在下降。国内,铜库存下降5881吨,铝库存增加15591吨;锌库存增加9319吨。

贵金属价格:美元指数大涨,且VIX指数回落,在黄金价格跌落1200美元后,投资者入场,黄金价格涨0.18%,银价涨1.48%。

小金属价格:国内锑锭价格小涨,电池级碳酸锂价格、电解钴和海绵钛价格上涨,但铟、锰和镁价回落。海外,锗、钛价下跌,但锑与铬价上涨。

稀土价格:稀土品种价格有所回落,其中氧化镨钕下跌1.67%、氧化镝跌1.76%,氧化铽跌1.30%,氧化铈下跌4.17%。

有色金属板块:有色金属板块滞后于大盘,全周仅上涨1.18%,因美元指数反弹。有色子板块中,铅锌、锂、铝等板块强于指数,金属新材料、其他稀有小金属、黄金、铜等板块弱于指数。