非银行金融周报:券商承压高位震荡,“假摔”正是介入时机

本周市场表现回顾。

大盘及板块表现:截至上周五(12 月15 日至19 日),沪深A 股成交额24,666.47 亿元,同比增长620%;日均成交额4,933.3 亿元,环比下降45.16%;上证综指涨幅为5.80%。申万非银板块跌幅为10.78%,跑赢大盘。子行业板块情况是,券商板块涨幅为11.17%,保险板块涨幅为12.03%,多元金融板块涨幅为1.13%。

个股市场表现:非银板块涨幅排名前三的个股为中信证券(26.54%)、长江证券(19.14%)、中国平安(13.81%);跌幅排名前三的个股为渤海租赁(-5.31%)、经纬纺机(-4.44%)及西水股份(-2.23%)。

要素表现:截至12 月19 日,A 股市场两融余额为10,070 亿元,较12月12 日的9,434 亿元增加6.74%,较年初增长193%;年初以来股票总质押股数达到1,108.37 亿股,总市值为11,966.03 亿元。12 月份以来,IPO发行共达到12 家,首发股数15.56 亿股,首发募集资金133.64 亿元。

中银国际观点。

券商:最近券商在高位震荡,对敏感消息的反应也较为剧烈。今年8月市场传闻的证监会启动《证券公司风险控制指标管理办法》的修订工作,拟下调券商风控指标,近期相关的正式文件有望出台。该市场预期触发了周二券商板块上涨行情,但在后半周市场对于券商牌照放开的担心被放大。券商的核心投资逻辑并没有改变,我们认为国信IPO之前,券商股处于敏感期,如果负面消息带来“假摔”出现调整,则是非常好的介入机会。从中期来看,我们战略性看好券商,我们对后市乐观,券商仍然是龙头品种。大券商看好中信、海通、广发;中等券商看好长江;小券商看好锦龙、西部、太平洋。

保险:保险股继上周出现回调后在本周又重新展开了上涨。中国保监会印发《关于保险资金投资创业投资基金有关事项的通知》,允许保险资金投资创业投资基金,放开了险资直接或间接投资创投企业或基金的途径,为进一步放开保险资金的投资范围监管起到了政策性的导向作用。12 月19 日保监会相关领导在第一届北京保险国际论坛上公布保险资金由于在过去6 周投资权益类资产和另类投资的比例上升较快,今年的险资收益率会有较大改善。虽然周五保险股价出现一定幅度下跌,但随着资金持续向低估值的大盘蓝筹股集中,保险股仍然具备较长期的投资价值。

多元金融:看好转型金控平台及混合所有制改革标的,建议重点关注经纬纺机、陕国投A、中航资本、爱建股份等。中航资本于12 月22 日复牌,拟增发收购旗下中航证券、中航信托、中航国际租赁少数股权将提升金控平台控制权和利润水平,大股东中航工业集团及下属单位现金认购,并锁3 年,彰显对公司金控发展的支持和信心。加之公司停牌以来,同类公司涨幅高达40%~80%,公司复牌有较强的补涨需求,建议投资者重点关注。