非银行金融行业海外案例研究:嘉信理财-践行互联网思维的先驱

嘉信理财市值全美券商行业第三。

嘉信理在美国有325 家分支机构,管理资产总额2.48 万亿美元,活跃交易账户930 万个,97.4 万个银行账户,公司员工14000 人。

2013 年嘉信理财营业收入54.35 亿美元,净利润10.71 亿美元,预计2014年、2015 年收入分别为60.14 亿美元、65.84 亿美元,净利润分别为12.76亿美元、14.91 亿美元。

现市值381.2 亿美元,为高盛一半,在美国券商排名第三。PB 维持在3 倍左右,高于高盛、摩根士丹利、亚美利、E-trade 等。PE 在30 倍左右,高于高盛、摩根士丹利。

资产管理/利息/经纪业务收入为主,经纪业务逐步下降。

三者共占总营收90%以上,经纪业务收入占比平稳下滑。2014 年上半年资产管理业务收入占42%,净利息收入38%。经纪业务收入从2010 年的20%下降到2014 上半年的16%。

平台模式成本低运营。

嘉信理财将研究咨询服务通过建立平台的方式外包,代替传统的通过大规模投入来建立自有研究机构的方式,从而降低成本。

创始人驱动创新。

求变,是嘉信理财的基因,也是创始人查克的风格。年轻时候卖核桃、养鸡、高尔夫比赛、做基金、办杂志、当投资人,以及两次婚姻的经历,奠定了创始人查克顺势而为的创新求变基础。

最早应用互联网思维。

1)佣金折扣模式吸引流量,嘉信理财对1 万美元的交易只收29.95 美元,而美林证券此类全套服务的佣金是257 美元。2)统一账户+平台的基金超市模式,方便人们筛选购买基金。3)网络交易、电话交易、营业部三个渠道,线上线下结合模式。4)互联网金融服务入口,在拥有线上线下渠道优势、客户优势情况下,提供经纪、资管、银行、信托等综合服务。

嘉信理财对国内券商启示。

网上业务是券商发展趋势,国内投资者散户多机构少,散户更在乎佣金比例,所以更适合采用佣金折扣模式或直接零佣金。经纪收入减少可以通过发展资产管理业务弥补,嘉信理财就是在经纪业务收入减少的情况下提升资产管理收入。互联网券商建立平台将研究咨询外包,外包研究咨询的好处:一是降低成本,二是可以树立公平公正的券商品牌形象,避免为赚取佣金而提供研究咨询服务。三是发挥平台效应成为流量入口,网聚投资者和独立研究人员,为以后战略部署奠定用户基础。