非银行金融行业周报:坚定看好券商板块长期投资价值

市场表现及行业表现:指数方面,本周上证综指收于2938.17点,上涨0.02%,深证成指上涨3.92%,沪深300指数上涨2.19%。成交方面,本周共成交A股44982.50亿元,较上周增加3418.93亿元,增加幅度为8.23%;沪深A股周换手率为12.68%,较上周进一步增长。板块方面,券商、信托板块上涨1.64%,保险板块下跌5.58%。非银行金融板块,券商股中西南证券涨幅最大,达61.09%;保险股均下跌,其中中国平安跌幅最小,达到3.48%;信托股中经纬纺机涨幅最大,达到18.16%。

本周观点:

券商板块:本周,证监会将对券商两融业务进行进一步规范及检查的传闻对板块表现造成了一定影响,各股涨跌不一,估值相对较低的大型券商表现相对较好。我们认为短期内的调整不会改变板块在中长期极具投资价值的事实。目前行业整体杠杆率依然在3倍左右,离理论上限仍有充足空间,而国信证券IPO正式过会后通过各类资本运作手段补充资本的券商数量将持续增加,资本中介型业务的发展空间依然很大,而包括个股期权、ABS、新三板做市商及直投等创新业务将持续带来增量收入。我们再次强调任何回调均为买入良机,行业中长期发展前景在自上而下的政策导向支持下具有很高的确定性,继续推荐中信、海通、华泰、招商、广发和太平洋的组合。

信托板块:《信托业保障基金管理办法》正式发布,我们继续看好信托板块短期内的投资机会,依然建议关注经纬纺机。

保险板块:本周保监会就《互联网保险业务监管暂行办法》公开征求意见,将适度放开传统寿险、财险、人身意外险等互联网保险产品的经营区域限制,允许上述类型产品在未设立分支机构的省市进行网售。我们依旧看好降息对保险行业负债端的利好,预计保险产品吸引力将进一步提升,行业基本面将得到持续改善。过去的一周板块整体出现回调之后,目前估值水平具备相当大的上升空间。我们依然推荐中国太保、中国平安及中国人寿。