2014年11月电力行业动态报告:水电平枯期发电继续超预期,火电利用小时上升乏力_股票频道

主要观点

1-10月电力行业动态概述

发电量:全国增速趋稳,四川云南水电增速加快;10月份利用小时:全国全部机组低于3年来同期水平;电源工程投资完成额:10月份电源投资环比下降;用电量:第二产业用电量累计增幅3.9%,第三产业用电量累计增幅6.0%;动力煤价格:大跌后小幅反弹。

1-9月行业经济数据跟踪

电力生产业9月份当月利润总额创近年来最佳水平;火力发电企业:1-9月累计销售收入同比增长-0.2%,累计利润总额同比增长19.1%;水力发电企业:1-9月累计销售收入同比增长16.2%,累计利润总额同比增长33.0%;9月份平均销售单价:水电环比持平、火电环比下降。

投资建议

未来十二个月内,维持对电力行业“增持”评级

水电将是优先发展的领域,未来的可持续发展空间大。建议优先配置未来水电装机容量有较大比例增长的公司,以及母公司有优质水电资源资产注入的企业。

重点关注:国投电力(600886)、长江电力(600900)等

风险提示

1、宏观面趋紧,利率飙升导致的系统性风险;

2、相关行业发展政策推出缓于预期;

3、在建电站投资金额大幅超支、工期延长;投产水电站来水波动较大。