非银行金融行业周报:沪港通开闸,看好大券商及保险股

核心观点:

市场表现及行业表现:指数方面,本周上证综指收于2478.8 点,上涨2.51%,深证成指上涨1.12%,沪深300 指数上涨3.15%。

成交方面,本周共成交A 股21732.82 亿元,较上周增加1257.18亿元,增加幅度为6.14%;沪深A 股周换手率为7.09%,较上周小幅增长。板块方面,券商、信托板块上涨7.52%,保险板块上涨5.53%。非银行金融板块,券商股中中信证券涨幅最大,达12.84%;保险股中中国人寿涨幅最大,达到6.86%;信托股中爱建股份涨幅最大,达到4.87%。

本周观点:

券商板块:本周:1)中国证券业协会上周向各证券公司下发《关于证券公司报送资本补充规划有关工作的通知》,预计后续将有更多的创新性融资工具出现,推动证券行业进一步加速转型;2)沪港通即将正式开闸,财政部、国家税务总局和证监会于上周联合下发了一系列通知明确了该业务涉及的税收问题,对业务的顺利正式开展有着重要的积极意义;3)从基本面情况来看,10 月份上市券商继续表现强势,在市场交易活跃度的持续提升及两融等业务规模的持续扩大之下,再次实现同比业绩高增长。预计在沪港通业务推出之后,大型券商将最为受益,有望持续保持业绩高速增长的态势。我们总体上强烈推荐目前估值相对较低的大型券商,推荐中信、海通、华泰、招商及广发;建议关注太平洋及国元证券等其他中小券商。

信托板块:信托行业转型之路依然漫长,继续建议谨慎风险。

保险板块:保监会上周下发《保险公司资本补充管理办法》征求意见稿,提出保险公司可有八种方法补充实际资本,具体包括发行普通股和优先股、资本公积、留存收益、债务性资本工具、应急资本、保单责任证券化产品和非传统再保险方式等。其中提到,保险公司投资性房地产的计量模式由历史成本计量改为公允价值计量时,以及保险公司自用房地产改为以公允价值计量的投资性房地产时,可以通过资本公积补充公司实际资本,将对保险公司产生直接利好,在沪港通正式开闸的背景下,我们继续推荐业绩稳定并且A 股依旧折价的中国太保和中国平安。