非银金融证券行业:收入、利润同比增长迅速

事项:19家券商发布10月业绩情况,单月收入102.37亿,环比下降15%,年度累计收入764.62亿,同比增长42%;单月净利润42.6亿,环比下降17%,年度累计净利润312.98亿,同比增长66%;10月底净资产4328.2亿,比去年底增长了17.56%。

平安观点:

业绩综述:10月份,上市券商,营业收入方面,除国元证券、兴业证券,其他券商营收均环比下降,而年度累计方面,19家券商均同比增长;净利润方面,招商证券、国元证券、东北证券、国金证券和东吴证券环比增长,其他券商均环比下降,而年度累计方面,19家券商均实现同比正增长。10月日均股基交易额3772亿,环比下降3%,股基交易总量环比下降17%。沪深300指数上涨2.3%,中债综合净价指数与上月持平。10月份经纪业务交易量、股权和债权融资规模均较9月有所下降,融资融券业务仍然维持增长。

经纪业务、投行业务均较上月有所下降经纪业务:10月日均股基交易额达到3772亿元,交易活跃度略弱于9月份,单月股基交易总量环比下降17%;投行业务:10月份新股融资、再融资规模均较上月有所下降,包括IPO、增发和配股在内的股权融资一共342亿,环比下降70%,同比上升187%;包括公司债、企业债和可转债的核心债券发行了522亿,环比下降15%,同比下降27%;自营业务:沪深300指数上涨2.3%,中债综合净价指数与上月持平。

融资融券规模再创新高融资融券:10月底融资融券业务余额7023亿,环比上升15%,受股市上升趋势影响,融资融券规模9月份快速增长;股权质押业务:10月份券商所做的股权质押业务标的券的参考市值455亿,环比下降39%,券商行业在股权质押业务上的市场份额为51.4%,份额继续小幅提升。

投资建议:

我们认为证券公司的投资逻辑有四类:1、综合类大券商:如中信、海通、招商、华泰等;2、中西部券商如国元、西南、西部等,以及东部的东吴、兴业证券;3、互联网券商,如国金证券、锦龙股份等;4、低估值、未来改善具有确定性券商:光大证券。

风险提示:自营投资收益的波动性等。