非银行金融行业周报:券商板块独立行情有望延续

市场表现及行业表现:指数方面,本周上证综指收于2418.17 点,下跌0.08%,深证成指上涨0.11%,沪深300 指数下跌0.25%。

成交方面,本周共成交A 股20475.64 亿元,较上周增加1433.87亿元,增加幅度为7.53%;沪深A 股周换手率为6.94%,较上周小幅增长。板块方面,券商、信托板块上涨5.90%,保险板块下跌1.38%。非银行金融板块,券商股中兴业证券涨幅最大,达16.12%;保险股中中国太保涨幅最大,达到0.60%;信托股中陕国投A 涨幅最大,达到8.80%。

本周观点:

券商板块:我们认为目前券商板块的独立行情有望延续。本周1)国泰君安在上海证券交易所成功发行首单证券公司短期债,发行规模10 亿元,行业新添债权融资工具将进一步支撑资本中介型业务的发展;2)证监会表示沪港通业务已经进入最后准备阶段,有望在正式推出前后进一步为板块带来催化剂。总体上我们维持此前的观点,即:从三季报来看,行业在经纪、投行、自营、资管及资本中介各条业务线均实现了全面增长,降佣金等负面因素的实际影响极其有限,而包括新三板、沪港通、ABS、柜台业务及个股期权等创新业务的不断推出和预期之下,我们看好行业基本面在未来几年内的长期表现。短期内我们继续推荐目前估值水平相对较低的海通、华泰、广发、中信、招商、太平洋,并建议关注国元的回调机会。

信托板块:信托行业2014Q3 资产规模环比增速仅3.77% ,创14 个季度以来新低,行业净利润则环比下降11.94%;转型之路依然漫长,继续建议谨慎风险。

保险板块:保险板块方面我们维持上周的观点:监管机构对险资的进一步松绑以及三季度以来股票和债券市场双双走强促使险资的投资收益率普遍明显上升;但同时银保渠道的收入进一步呈现下滑态势,且退保金额的增长率均超过了30%,可见理财产品等对保险产品形成的竞争力度仍较大。根据目前板块的总体估值水平,我们继续推荐中国平安和中国太保。