纺织服装及日化行业周报:三季报业绩分化明显,关注细分子行业复苏

走势回顾

上周(10月27日~10月31日),上证综指上涨5.12%、深证成指上涨3.84%。纺织服装板块上涨4.68%,其中纺织子板块上涨4.88%,服装子板块上涨4.55%。纺服日化板块重点个股涨跌幅前三位为美盛文化、探路者、森马服饰(15.44%、12.73%、8.48%);后三位为上海家化、嘉麟杰、百圆裤业(-4.99%、-4.44%、-0.60%)。

行业信息

1.1-9月纺织企业利润同比增长7.8%;2.中经服装产业第三季度景气指数与上季度基本持平;3.百丽上半年净利润增7.6%,鞋类同店销售下跌;4.耐克CEO暗示与苹果合作开发可穿戴产品;5.UGG助推Deckers业绩远超预期,线上销售大增;6.Coach最新季报形势好于预期,但中国增速放缓;7.亚马逊海外直邮最快“三日达”。

本周观点

上周纺织服装上市公司三季报全部披露完毕,从总体来看,纺织制造(申万分类)前三季度营收增长3.8%,较去年同期基本持平,净利润下滑3.9%,较去年同期回落明显;服装家纺(申万分类)前三季度营收虽下滑4.5%但净利润增长10.6%,增速同比回升17.0个百分点。同时,从资产负债表看,行业整体经营质量也在进一步改善。

从细分子行业看,休闲服前三季度营收增长14.0%,净利润增长29.7%,但各品牌间分化明显,我们继续推荐受益集中度提升显著的森马服饰和海澜之家,其中森马服饰休闲服业务增长已经转正,且受益于童装业务的快速增长,仍是品牌服饰企业中经营最稳健、确定性最强的标的,海澜之家凭借独特的经营模式打造高性价比优势,核心能力突出,市场份额有望进一步提升。家纺业绩恢复较为良好,前三季度营收增长6.6%,净利润增长16.1%,增速同比提升8.3个百分点,且收入及净利润呈现逐季改善,线下经营趋稳以及电商业务快速增长是推动其业绩恢复的主因,建议重点关注两大家纺龙头富安娜与罗莱家纺。另外,运动用品行业的复苏也值得重点关注,其中安踏、匹克、361度等主要品牌Q3订货会及同店数据继续稳步回升,复苏势头保持良好,建议重点关注核心能力突出且业绩重回增长轨道的运动用品龙头安踏体育。

另外,周末举办的上马与杭马无论是比赛现场(参赛者均达3万人以上)还是在微信等社交平台上,均引发极高的参与热情与关注度。我们认为,体育产业无论是从政策层面还是群众基础都已具备爆发潜力,继续重点推荐“体育产业”组合:智美集团、安踏体育、探路者、际华集团、500彩票,详情请参见我们之前发表的体育产业深度系列报告《体育产业专题报告之一:体育产业爆发在即,深度挖掘细分领域投资机会》、《体育产业系列报告之二-智美集团:站在风口上,即将起飞的体育赛事龙头》。