1、 维持行业谨慎推荐。中华商业网公布的6月全国50家重点大型零售企业零售额同比降0.2%,服装类增1.4%,行业基本面依然平淡。我们仍坚持前期服饰.家纺已触底的观点,但何时向上、催化剂是不明确的。行业内重点公司寻求的突破均是供应链整合和终端零售能力的提升。当前时点投资标的主要来自于两种类型:1、去库存结束、调整到位后有所反弹标的,如中国利郎(产品性价比提升,报表良性,订货会秋季中个位数增长、冬季高个位数增长)、报喜鸟(13年彻底清库存、HAZZYS快发展,14年业绩弹性大)。2、细分行业成长性相对较好的标的、及新模式标的,首推森马服饰(看好童装领域发展,休闲装供应链整合,公司线上业务发展)、飞亚达(自主品牌拉动业绩稳定增长)、探路者(当前价位溢价消除,长期看行业整合和发展,及“户外旅行综合服务平台”的建设)、海澜之家(渠道扩张继续、买断模式增加、分成比例变化,16年后新的增长驱动需观察)。另外,家纺子行业业绩在板块中相对较好。富安娜大股东承诺不减持,罗莱家纺高管不断增持,说明实业资本认为当前股价被低估,中长期角度具有投资价值。棉纺行业,我们推荐鲁泰A。虽然国内长绒棉价格迅速下降、但公司终端接单价格维持在前期水平,而这主要有赖于海外长绒棉价格、以及等级相对较高的棉花价格保持在相对较高水平,反而国内长绒棉目前和国外基本接轨对公司形成较大利好;汇率如果稳定在当前水平,公司全年EPS1.2问题不大、甚至不排除超预期可能。公司当前股价对应PE7倍多,维持对公司推荐评级。
2、 板块上周表现回顾。上周,上证综指小幅下跌,累计跌幅0.6%;纺服板块总体上涨0.11%,其中纺织制造跌0.81%,服装家纺涨1.04%。个股看,板块领涨前三公司为凯撒股份(产业基金增资至2.6亿元,转型互联网行业)、维科精华(石墨烯概念股)、深纺织A,领跌前三公司为华芳纺织、申达股份(上海纺织改革延期)、龙头股份(上海纺织改革延期)。港股方面,领涨为利邦、莎莎国际(财政部考虑不征收化妆品消费税)、慕诗国际;领跌前三公司为李宁、中国泰丰床品、宝姿(盈利预警)。
3、 公司重要公告及动态跟踪。重点研究-重点公司中报前瞻:电商增速分化显著,线下渠道外延扩张手表行业最快;纺织制造2014年中期投资策略:棉纺业等待棉价反弹,印染及制革业整合加快。投资者关系等公告-报喜鸟:修正上半年净利润同比下降20% ~0%;兴业科技:修正上半年净利润将同比下降30% ~ 0%;鲁泰纺织投资1000万美元在缅甸设立子公司;L'Occitane:公布2014财年年报,经营溢利下降16.05%;周大福Q1零售额同比降32%;互太纺织:年度营业额增11.6%;莎莎国际:Q1营业额19.98亿港元,同比增4.9%;雅戈尔:子公司发行2亿元中期票据; 361度2014Q2销售额同比增2.8%;九兴控股:上半年收入同比涨3.6%。
4、 行业重要数据。原料:(1) 328级现货周均价17292元/吨(-0.2%);Cotlook A:85.21美分/磅(-3.53%);内外棉价差均值2202元/吨(+13.35%);长绒棉(137级):2,9700元/吨(-1%);进口长绒棉(美国 PIMA 2级):3,1132元/吨(-0.05%);美元兑人民币汇率:6.2037(-0.01%)。(2)化纤:粘短11,840元/吨(-0.87%);氨纶40D48000元/吨(0%)。棉纱线:32支纯棉普梳纱24400元/吨(-0.29%)。(3)黄金:上金所Au100g263.90元/g(+0.09%),伦敦现货1,325.54美元/盎司(+0.36%)。行业数据:6月50家零售额降0.2%,服装类增1.4%,金银类降8.7%。
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