非银行金融行业:“心动”大过“幡动”

本周行业重要动态:

1.1. 对近期保险股上涨的看法:“心动”大过“幡动”

1.2. 转融券业务扩容

本周公司重要动态:

2.1. 锦龙股份进一步提升中山证券股权;通过信托质押融资4.5亿元

2.2. 国元证券股东通过大宗减持

2.3. 国金证券与农行合作,周一发生一笔大宗交易

2.4. 陕国投二次兜底信托项目

下周重要工作预告:

6.25-6.27,杭州中期策略会,非银板块我们邀请了中国平安、中国太保、国元证券、锦龙股份、经纬纺机、物产中大、安信信托等7家上市公司交流。

投资观点:

保险板块:以保费作为保险股上涨的理由似乎有些牵强,因为年初保费的增长非常强劲,且从单月的幅度来看比目前更好。自5月下旬开始政策放松的动作逐步出现,我们倾向于认为保险股的上涨主要由于部分投资者将其作为政策放松、大盘反弹的标的来操作,同样的我们可以看到银行指数自5月21日以来也上涨了3.4%,工商银行、平安银行等均上涨近7%。在这个过程中,保险股的上涨并非由于基本面的显著变化,而是由于其被部分投资者作为抢反弹的标签和符号。

从基本面来看,我们认为其处于持续缓慢改善的过程中,利率环境的变化确实在边际上更有利于保费的增长,投资收益率也稳步提升,只是没有出现显著的拐点,“心动”大过“幡动”。首推中国平安(601318)和中国太保(601601)。

证券板块:券商板块持续推荐“两国一中一条龙”(国金、锦龙、国元、中信)的领涨组合,重点是互联网金融标的锦龙股份和国金证券。

锦龙股份(000712):1)中山证券与金证股份战略合作并将“依托业界领先的移动互联网社交及通讯工具,共同建设移动金融服务平台”,值得期待;2)中山证券民营机制下的独特合伙制文化及业内精英的集聚使其有望实现小体量上的大增长,成长性显著;3)中山证券业绩有望实现十分显著的改善;4)后续或有融资需求。

国金证券(600109):预计公司将进一步加强线上、线下渠道开拓合作,除与同花顺、农行合作外公司还将寻求与多个相关移动平台的合作;公司向互联网金融转型的战略未有任何变化。

国元证券(000728):基于大股东诉求、竞争对手带来危机意识、管理层更换等多方面的显著变化,我们认为国元证券业务迎来拐点,ROE 将在未来1-2年逆转向上并带来估值回归,目前股价安全边际强。

中信证券(600030):行业龙头,创新领先、估值便宜。

风险提示:投资环境显著恶化