纺织服装行业:行业基本面平淡,关注细分行业成长性标的

1、维持行业谨慎推荐。中华商业网公布的5月全国50家重点大型零售企业零售额同比仅增1.7%,其中服装类借力于节日消费同比增5.2%,数据虽略有好转,但行业基本面依然平淡。从出口数据看,5月纺服出口增8.70%,1-5月累计增5.07%,出口形势有所好转。但市场对服装整个板块关注度较低,我们仍然坚持前期服饰.家纺已触底的观点,但何时向上、催化剂是不明确的。选择公司的标准更多的关注基本面质地及趋势是否可能维持或变好。投资标的主要来自于两种类型:1、去库存结束、调整到位后有所反弹标的,如中国利郎(产品性价比提升,报表良性,订货会秋季中个位数增长、冬季高个位数增长)、报喜鸟(13年彻底清库存、HAZZYS快发展,14年业绩弹性大)。2、细分行业成长性相对较好的标的、以及新模式标的,如飞亚达(自主品牌拉动业绩稳定增长、)、森马服饰(看好童装领域发展,服饰股中的成长型标的)、探路者(当前价位溢价消除,长期看行业整合和发展,及“户外旅行综合服务平台”的建设)、海澜之家(渠道扩张继续、买断模式增加、分成比例变化,16年后新的增长驱动需观察)。另外,维持对罗莱家纺的谨慎推荐评级,短期存在股价上涨的催化剂(主品牌13年去库存,董事长增持,订货会数据增速)。棉纺行业,我们推荐鲁泰A。虽然国内长绒棉价格迅速下降、但公司终端接单价格维持在前期水平,而这主要有赖于海外长绒棉价格、以及等级相对较高的棉花价格保持在相对较高水平,反而国内长绒棉目前和国外基本接轨对公司形成较大利好;汇率如果稳定在当前水平,公司全年EPS1.2问题不大、甚至不排除超预期可能。公司当前股价对应PE7倍多,维持对公司推荐评级。

2、板块上周表现回顾。上周,上证综指中幅上涨,累计涨幅2.01%;纺服板块总体涨1.26%,其中纺织制造涨1.08%,服装家纺涨1.45%。个股看,板块领涨前三公司为梦洁家纺、华芳纺织(特斯拉概念走强)、金飞达,领跌前三公司为深纺织A、欣龙控股、凤竹纺织。港股方面,领涨为李宁、裕元集团、361度;领跌前三公司为魏桥纺织(盈利预警,14年上半年利润或同比显著下跌)、利信达集团、长兴国际。

3、公司重要公告及动态跟踪。动态跟踪-朗姿股份:今年开店相对谨慎;飞亚达:自有品牌处于黄金发展期。重要公告-天虹纺织:预计上半年盈利显著下跌;欧舒丹:Q1销售微增1.1%,经营溢利下滑16.0%;鲁泰A:限制股激励计划第三期解锁;富安娜:限制股首次授予完成;百丽国际:鞋类同店降1.8%,运动、服饰增15.3%;魏桥股份:14年上半年利润或显著下跌;I.T:13年营业额小幅上升;雅戈尔:出售银联商务有限公司部分股权。

4、行业重要数据。原料:(1)328级现货周均价17381元/吨(-0.05%);CotlookA:90.15美分/磅(-1.02%);内外棉价差均值1768元/吨(+2.27%);长绒棉(137级):30500元/吨(-0.81%)。进口长绒棉(美国PIMA2级):31773.4元/吨(-0.77%)。美元兑人民币汇率:6.2107(-0.63%)。(2)化纤:涤短:9375元/吨(+3.07%);氨纶40D:48800元/吨(+0%)。棉纱线:32支纯棉普梳纱:24582元/吨(-0.19%)。(3)黄金:上金所Au100g252.93元/g(0.46%),伦敦现货1257.65美元/盎司(0.86%)。行业:(1)5月中国纺服出口增长8.70%;1-5月纺服出口增5.07%;(2)5月50家零售额增1.7%,服装类增5.2%,化妆品增9%,金银类降17.1%。