港口行业:多重利好或提升港口板块估值,关注个股投资机会

事件:2014年6月11日,交通运输部发布《关于推进港口转型升级的指导意见》。

投资要点:

港口将逐步由粗放型向效益型发展转变。根据《指导意见》,到2020年,基本形成质量效益高、枢纽作用强、绿色安全、集约发展、高效便捷的现代港口服务体系,适应我国经济社会发展需求。港口信息化带动作用更加突出,标准的基础性作用得到充分发挥。港口发展基本实现由主要依靠增加资源投入向主要依靠科技进步、劳动者素质提高和管理创新转变,由主要提供装卸服务向提供装卸服务和现代港口服务并重转变,由主要追求吞吐量增长向着力提升质量和效益转变。

港口国企改革将加快推进,资源整合值得期待。《指导意见》确指出,未来鼓励大型港口企业从生产经营型管理向资本营运型管理转变,鼓励民间资本依法投资经营港口业务,支持国有港口企业发展混合所有制经济。从生产经营型管理向资本营运型管理转变将提升港口资源整合预期,国有港口企业发展混合所有制经济有助于大幅提升港口运作效率,而目前港口上市公司大部分为国有企业。

重复建设导致港口产能过剩问题或将会有所改善。《指导意见》明确指出,加强港口规划管理,港口规划一经批准,必须严格执行,港口基础设施必须先规划、后建设,港口建设项目不得突破规划。同时合理实施新港区开发,合理确定开发规模和分期实施方案,防止新港区低水平重复建设和过度超前。

港口收费将更加市场化,港口运作效率将进一步提升。《指导意见》指出,进一步开放港口市场,加快探索负面清单管理模式。清理和废除妨碍全国港口统一市场和公平竞争的各种规定和做法,制止地区保护和企业垄断行为。鼓励企业专用码头在公平竞争前提下提供社会化服务。研究推进港口收费市场化改革,逐步完善价格形成机制,合理调整收费结构和标准,放开竞争性环节收费,规范港口企业价格行为。

港口板块投资建议:行业利好消息不断,有助于提升板块估值水平,建议关注个股投资机会:6月9日晚消息称国家发改委东北司制定的《近期支持东北地区发展的十个方面政策举措(草案)》已通过征求意见阶段,预计近期出台,有助于加快辽宁地区三港口发展;5月份我国出口贸易增长7%,后期在人民币阶段性贬值趋势持续,欧洲央行实施宽松货币政策、美国经济增长继续改善、多措并举保证国务院促外贸稳增长十六条逐步落实的环境下,外贸出口将现逐步好转,带动港口集装箱装卸业务改善;而《关于推进港口转型升级的指导意见》更是为港口由粗放型向效益型发展转变铺路。我们认为在国内经济下滑压力得以缓解确认之前,市场信心重拾尚需时间,大盘向上大幅反弹动力依然不足,在此背景下,主题性投资或将受到关注,而港口板块向来对主题性投资最为敏感。此外今年以来与港口板块投资相关的主题还包括京津冀一体化、长江经济带建设、西部开发及丝绸之路、混合所有制改革等。前期港口板块在相关主题性投资带动下,已跑赢大盘,我们认为后期港口板块估值在多重利好及多个主题性投资带动下继续提升,为此上调港口板块评级为看好,具体个股上:关注明确实施混合所有制改革、2015年前将实现整体上市、受益于东北振兴的营口港、关注同一股东控股的大连港与锦州港的后期整合动作;关注受益于京津冀一体化和近期加快发展的唐山港、关注受益于长江经济带建设及后期存在资产注入预期的芜湖港和重庆港九、关注受益于一带一路建设的连云港。

投资风险。国内经济增速低于预期的风险;大盘震荡风险。