非银行金融行业周报:存量信托渐入兑付高峰期,本周继续推荐券商股

核心观点:

市场表现及行业表现:指数方面,本周上证综指收于2026.5点,上涨0.76%,深证成指上涨1.11%,沪深300指数上涨0.56%。成交方面,本周共成交A股7015.99亿元,较上周增加了533.94亿元,增加幅度为8.24%;沪深A股周换手率为2.48%,较上周小幅上升。板块方面,券商、信托板块下跌1.02%,保险板块上涨0.78%。非银行金融除停牌的股票以外,券商股中东北证券涨幅最大,达2.94%;保险股中新华保险涨幅最大,达到1.42%;信托股中经纬纺机涨幅最大,达到10.00%。

本周观点:

券商板块:本周继续推荐券商板块。4月券商行业基本面保持良好态势,上周板块略有回调之下,估值水平依然较低。对于创新大会,总体上征求意见稿内政策大部分都予以了落地,因此我们认为“符合预期就是超越预期”。此外,创业板首发新政出台,财务准入门槛降低,行业范围扩大等直接利好券商投行业务。而一行三会与外汇局联合发布的《关于规范金融机构同业业务的通知》当中也明确提到了将支持资产证券化业务的快速发展,预计券商ABS业务将有望迎来提速。我们继续推荐中信、广发、招商、国元、太平洋的组合。

信托板块:本周集合信托共计发行38款,总规模90.5亿元,规模环比增长1.5倍。增量产品当中基建及房地产合计20款,规模为74.15亿元,占比为81.93%,环比大幅增加50.71个百分点。信托行业兑付高峰期临近,我们继续维持对板块谨慎的观点。

保险板块:4月,中国人寿、平安、太保和新华保险分别实现寿险保费收入156亿、109亿、53.6亿和57.5亿。单月同比增速分别为-34.18%、13.23%、18.47%和-8.85%,业绩分化明显。银保新规影响下,新单保费预计大幅下滑。存量信托渐入集中兑付期,大盘走势预期疲弱,我们谨慎推荐基本面情况良好的平安及太保作为防御选择。