非银行金融周报:沪深300周跌幅近3.8%,国金“万二”超低佣金率恐夭折

市场表现及行业表现:指数方面,本周上证综指收于2056点,下跌2.72%,深证成指下跌4.96%,沪深300指数下跌3.77%。成交方面,本周共成交A股13197.04亿元,较上周减少了1311.62亿元,减少幅度为9.04%;沪深300周换手率为4.00%,较上周小幅下降。板块方面,券商、信托板块下跌1.81%,保险板块下跌1.64%。非银行金融除停牌的股票以外,券商股中山西证券涨幅最大,达5.50%;保险股均下跌,其中中国平安跌幅最小,达到1.36%;信托股均下跌,其中安信信托跌幅最小,达到2.54%。

本周观点:

券商板块:近日,四川省证券期货业协会近日召开临时会议,会议结果要求国金证券重新核算“佣金宝”成本并更改定价,“万二”超低佣金率恐夭折,行业佣金率有望企稳。此外,协会发布《证券公司全面风险管理规范》和《证券公司流动性风险管理指引》,行业风控要求全面升级,资本金需求压力进一步增加。证监会取消专项投资业务,资产证券化业务发展有望加速。大型券商平均PB维持在1.5倍左右水平,中型券商PB维持在2-3左右。重点关注海通证券、中信证券、招商证券、广发证券。

信托板块:据用益信托统计,上周集合信托仅成立18款,规模仅有46.7亿元,环比下降幅度较大。行业中短期内将面临房地产等投资领域风险增加,销售渠道进一步整肃,刚性兑付逐步打破等不利因素。信托行业竞争力的核心在于风险承担的意愿,其次是其风险控制能力。建议关注经纬纺机。

保险板块:保监会发布行业一月份经营数据,保费收入同比大幅增长67.38%,其中寿险业务增幅超9成,但其中去年底储备保单贡献较多,且同期赔付给付支出同样大幅上升,意外险和产险利润率下滑。此外,险资另类资产配置占比较去年底上升0.8个百分点。保险费率市场化稳步推进,行业投资及风险控制能力的提升仍然是决定盈利能力的关键因素。建议关注中国平安。