纺织服装行业2月报:直补政策试点,纺企持续利好

国内消费略升,纺企利润继续增厚

13年一季度后的出口情况较为稳定,纺织原材料出口增速多在10-20%之间,服装和鞋类的出口增速略低,基本在10%左右,尤其是鞋类的出口数量增速和金额增速均有所降低。2013年,全国重点大型零售企业服装商品零售额同比增长5%,增速较2012年全年下滑7.3个百分点;各类服装零售量同比增长3.4%,增速较2012年提升1.4个百分点。价格指数方面,纺织业PPI稳定下降,终端价格稳定,衣着服装类CPI在正常水平。纺织企业的主营业务收入累计同比为12.48%,营业利润累计同比为20.31%,从整体来看已经好于服装服饰企业的增速,说明上游纺织企业好转先于下游服装企业,同时也有境外订单回升的原因。服装服饰企业的主营业务收入累计同比为10.98%,营业利润累计同比为10.99%,13年比较稳定。

市场走势

1月上证指数下跌3.92%,沪深300指数下跌5.48%,申万纺织服装行业下跌0.81%,申万纺织制造行业指数下跌0.27%,申万服装家纺行业指数下跌1.37%。1月末,纺织服装行业估值为24.02倍,纺织制造行业估值为36.64倍,服装家纺行业估值为19.08倍。

投资策略

1月新股上市分流了一部分资金,纺织服装行业也略微下跌。2月将进入业绩预告发布期,从产业数据来看,行业中出现大幅度超预期公司的可能性不会太大,因此整体仍需谨慎。

纺织制造行业的利好政策是直补开始试点:2014年中央一号文件首次提出在新疆开展棉花“目标价格补贴”试点工作。市场预计在2014/2015棉季国家将以新疆作为试点地区对棉农实施直补,而具体的直补实施形式尚未确定。虽然推进的时间表未明确,但是直补取代收储是比较确定的政策,棉花价格的稳定将进一步有利于棉企扩大利润,我们推荐鲁泰A、华孚色纺和百隆东方。

服装家纺行业的销售数据来看,男装和鞋类公司增速处于谷底,家纺公司有可能稳定增长,其他子行业内有所分化。春节后是销售淡季,终端将以打折清仓为主,我们建议保持稳健,关注业绩预报和14年订货会情况,推荐业绩大幅超预期的梦洁家纺、互联网策略较好的探路者,并长期看好自14年新产能投产的中银绒业。