非银行金融行业:券商进军“互联网金融”如火如荼

本周行业重要动态:

1.1.互联网金融重要资讯

美国P2P 公司Lending Club 拟上市,市值预计超过40亿美金

“信任宝”意外曝光,阿里金融版图欲再扩张

京东金融上线众筹平台“凑份子”1.2. 91金融完成2亿元人民币融资,海通证券领投1.3. 券商首张“资金归集”牌照花落海通证券

本周公司重要动态:2.1.海通证券:6秒秒杀2500万 “e 海通财1号”上线遭爆抢2.2.广发证券、兴业证券获准开展互联网证券业务试点

本周调研:3.1. 7月2日(周三)已调研东吴证券(601555);

投资观点:证券板块:各券商进军“互联网金融”如火如荼,核心在于“平台+产品”,本质是人才团队和战略的竞争。依然看好与互联网巨头合作导流、团队实力强、机制灵活且战略明确的国金证券及锦龙股份。此外建议关注被低估的券商股。

券商板块推荐组合为:两个创新(锦龙、国金)+两个低估(光大、国元)。

锦龙股份(000712):1)是腾讯营销QQ 炒股的最大受益券商,流量导入优势明显;2)中山证券民营机制下的独特合伙制文化及业内精英的集聚使其有望实现小体量上的大增长,成长性显着;3)中山证券的传统业务增长显着,业绩有望实现显着改善。

国金证券(600109):1)预计公司将进一步加强线上、线下多渠道开拓合作,6月初同花顺APP 首页上已经出现了“佣金宝”模块,预计公司后续还将寻求与多个相关移动平台的合作;2)公司向互联网金融转型的战略未有变化,民营机制及业务特征使其成为向互联网金融转型的重要标的。

光大证券(601788):预计“8.16”带来的负面影响逐步散去,公司本身业务底蕴好,业务复苏可期,估值明显偏低(1.2倍PB)。

国元证券(000728):1)基于大股东诉求、竞争对手带来危机意识、管理层更换等多方面的显着变化,我们认为国元证券业务迎来拐点,ROE 将在未来1-2年逆转向上并完成均值回归;2)国元证券目前仅1.2倍PB,估值一直较上市券商加权平均水平折价30-35%,与同级别券商折价35%-45%,安全边际强。

保险板块:整体利率水平持续下滑对保险产品的销售存在边际上的改善,我们认为保费增长处于缓慢复苏阶段。此外,保险公司持续加大对非标资产的配置,利差逐步扩大,大型上市保险公司的风控措施严格,产生坏账的概率低,总体看保险公司的投资端呈现稳步向上趋势。个股方面我们首推中国平安(601318)和中国太保(601601)。

风险提示:投资环境显着恶化。