地产行业周报:假期因素致成交环比下滑

本周平安观点:本周由于清明假期因素,成交环比下降20%,随着推盘量逐步恢复正常,预计下周成交将重回上升通道。在创业板风险日益累积,地产板块作为具有基本面和政策面双支撑,且低估值的板块,理应受到市场更多的重视。目前保利、万科对应2015年PE仍只有9倍左右,加上基本面不断好转及持续的政策利好催化,配置价值日益凸显。其他个股方面,推荐模式独特、高杠杆业绩弹性大的公司:华夏并福/世联行/国兴地产/天健集团/华侨城,短期持续强烈推荐转型标的深国商及业绩、规模有望持续爆发的中洲控股及深圳国企改革标的深振业。

本周成交:假期因素拖累成交表现。本周由于清明假期影响,重点跟踪城市整体成交35414套,环比下降20%,同比上升25%,较2014年周均值(39042套)下降9.3%,低于2015年周均值(36217套)2.2个百分点,预计下周成交将明显回升。其中一线城市环比降21%,二线城市环比降21%,三线城市环比降14%。上门量环比上涨1.9%。2015年第14周(0330-0405)世联行客户上门指数为107.2,环比上涨1.9%、同比上涨6.4%,低于前四周均值1.6个百分点,高于年均值21个百分点。分城市来看,一线城市为101.6,环比上升2.6%,同比上升0.8%;二线城市为111.5,环比微升0.6%,同比上升3.5%;三线城市为101.4,环比微升0.1%,同比上升7.0%。推盘量大幅下降,价格涨势收窄。3月30日-4月5日由于清明假期,推盘大幅下降,十大重点城市累计开盘8个,新推盘1266套,环比下降84%。平均开盘价格平均上涨1.27%,涨幅较上周回落3.1个百分点,价格持续上涨。新开盘项目当天平均去化率28%,较前一周下降29个百分点,其中一、二线城市去化率分别为21%和31%。一手商品房4月日均成交:环比小幅下滑。由于清明假期原因,截止4月11日,4月重点城市日均成交套数环比下降6%,同比持平。其中一线城市环比升1%(同比升29%),二线城市环比降9%(同比降9%),三线城市环比降4%(同比升11%)。二手房成交环比降15%。

本周二手房整体成交套数环比降15%,同比升58%。

一周行业动态:事项:世联行公布一季度代理销售额情况,一季度累计实现代理销售金额628亿,同比增长23.1%。平安观点:代理销售额表现远超行业,市占率稳步提升。受市场回暖及合并去年10月收购的厦门立丹行代理销售额影响,公司一季度累计实现代理销售额628亿 ,同比增长23.1%,明显高于30个大中城市3.4%的同比增速,亦优于万科(-14.5%)、保利(-30.5%)等龙头房企表现。公司全国市场占有率也由2014年末的4.5%攀升至2月末的6.1%。春节后重点城市成交已连续七周环比上升,叠加“330”新政及各地方相继出台的救市政策,基本面持续转好。根据我们年度策略的判断,预计2015年全国商品房销售额同比增长8.2%,公司作为全国性代理商将显著受益整体环境的改善,加上去年四季度收购的厦门立丹行和青岛荣置地将贡献销售,预计2015年代理销售额有望保持15%-20%左右增长。预计2015、2016年EPS分别为0.73元和0.93元,当前股价对应PE分别为50.2倍和39.3倍。公司掌控房地产供应链中核心的客户信息流,小额贷款业务有望持续高增长,同时随着公司近期参股Q房网,未来小贷有望进一步向二手房、装修业务扩张,入口价值有望不断变现,维持“强烈推荐“评级。

风险提示:基本面复苏低于预期风险。