建筑建材行业:中国海诚、冀东水泥、东方雨虹

本期【卓越推】组合:中国海诚(002116)、冀东水泥(000401)、东方雨虹(002271)。

上期【卓越推】涨幅为-0.80%,相对沪深300的超额收益为-2.78%。

中国海诚:“增持”评级(2015-04-10收盘价21.99元)

核心推荐理由:

1、向环保等新兴领域转型。2014年前三季度新签订单57.85亿元,同比降14.88%,其中,造纸订单占比虽然仍高达33%,但较前二个季度则大幅下降了15个百分点。新兴领域,如环保、日用化工、医药等订单占比合计为19%,较前期提升明显。7月份,广州子公司联合湖南星大建设集团与湛江市粤丰环保电力签订了《湛江市生活垃圾焚烧发电厂工程设计采购施工EPC总承包合同》,合同金额高达5.67亿元。环保大单的落实,表明公司向环保领域的积极转型已经初见成效。此外,公司尤其擅长轻工行业废水处理,如造纸废水、食品废水、家电废水及轻化废水处理等,造纸废水处理在国内已达到领先水平,此领域的订单也有望在未来逐步发力。

2、国企改革及股权激励是重要催化因素。我们认为,公司作为央企,其国企改革已走在市场前列,公司第二批股权激励已经于2014年3月完成,而第一批股权激励则在2014年5月开始进入第一个行权期。公司股权激励范围广,被市场认为是具有突出示范效应的央企上市公司股权激励计划。我们认为,公司提出的“行权当年的前三年净利润复合增长率不低于20%,且不低于对标企业75分位水平”这一行权考核目标较高,将继续助推管理层改善管理,提升业绩。

盈利预测和投资评级:我们预计公司未来三年EPS分别为0.66元、0.84元和1.05元,给予公司“增持”评级。

风险提示:1、轻工业固定资产投资增速下滑的风险;2、海外业务经营分析;3、部分项目因业主付款不及时存在延期的风险。