新三板专题:新三板教育行业投资机会简析

要点:

据不完全统计,2015年以来,教育行业的风险投资事件已有32起,其中受关注程度较高的包括“跟谁学”5000万美元的A轮、“猿题库”6000万美元的D轮、“一起作业网”1亿美元的D轮等。在这32起风险投资事件中,有12起处于种子天使阶段,13起处于A轮。风投向种子期和初创期项目聚集,一定程度上说明该行业中有基本规模的项目投资门槛在提高,或者该行业还有诸多值得尝试的领域和模式,因此风投愿意为更多的想法提供支持。

教育相关的上市公司在国内二级市场的表现更加抢眼,A股中相关股票受到投资者的追捧节节攀高,以全通教育、珠江钢琴、立思辰、新南洋、拓维信息等为跟踪标的的在线教育指数今年已经累计上涨超过100%。

我们梳理了新三板挂牌的主营与教育相关的公司共28家:根据服务市场的不同,将教育行业细分为早期教育、K12教育、高等教育、职业/技能教育、出国留学;再根据公司主营业务形态分为服务(线下)、内容(线上)和工具。梳理的结果为:涉及早期教育的有4家,K12有10家,高等教育有1家,职业/技能教育有13家;业务形态为服务的有9家、内容有4家,工具有17家。

经统计,这28家公司中,已发生定增融资事件共有10起,总融资额度为2.71亿元;投资事件共有6起,总投资额度为2,970万元。6起投资事件中4起与发展在线教育有关。

对于线下服务业态,基于教育的本质,风口上的在线教育也需要依托线下资源。过去由于政策等原因,国内欲IPO的教育培训机构如新东方、好未来、达内科技等均选择了境外市场,而2014年6月新南洋并购昂立科技获得中国证监会审核通过,经营性教育资产上市的政策开始明朗;2015年4月8日ST新都也发布公告称,拟收购新三板挂牌公司主营为职业培训的华图教育100%的股权。从退出途径的角度考虑,政策的放开有望进一步提升资本对教育培训机构的兴趣。除了华图教育,新三板挂牌的涉及线下教育培训服务的公司还包括嘉达早教、朗顿教育、行动教育、和君商学等。

对于线上内容业态,综合平台上互联网巨头优势明显,垂直领域更适合新生企业的发展。未来不论争夺内容还是入口,或是向各种模式延展,潜力企业在获得资本支持后更有加速布局和成长的可能。新三板挂牌的涉及线上内容平台的公司包括斯福泰克、亿童文教、分豆教育等。对于工具业态,云平台、大数据、人机交互和人工智能都有可观的市场空间。新三板挂牌的相关公司包括颂大教育、星科智能、远大教育、新为股份等。

从公司所处细分领域的市场空间、公司自身优势和商业模式等维度评估,我们认为可以重点关注的标的包括:亿童文教(早期教育、服务、内容)、颂大教育(K12教育、工具)、行动教育(职业/技能教育、服务)、嘉达早教(早期教育、服务)、远大股份(K12教育、工具)、分豆教育(K12教育、内容)。