吉玛基因深度报告:RNAi市场开拓者,国内唯一RNA单体供应商

投资要点:

公司为国内RNA干扰市场开拓者。公司创办于2007年,专注于以RNA干扰技术为基础的基因类生物制剂的研发、生产及应用。公司多年来承担并完成多项863计划、重大新药创制及省成果转化项目,至今申请发明专利超过50项,是小核酸技术领域的一股重要创新力量,目前它不仅在RNA领域占了国内市场份额主要份额,合成能力也是亚洲最强的。

年均收入增速超26%,14年有望扭亏为盈。公司2011至2014年上半年营业收入年均增速达26.53%,在近三年亏损逐步收窄的情况下,14年有望扭亏为盈。受益于公司的技术进步,产品成功率提高,原材料消耗大幅下降,公司毛利率提高较快,盈利水平领先行业。公司费用率逐年下降,随着收入和规模不断扩大,研发投入导致的费用己逐渐得到消化,14年费用率有望实现大幅改善。

小核酸市场前景广阔,2017年市场需要达40.4亿美元。RNA干扰现象的发现是近十年来生命科学研究的重大突破之一,已成为基因功能研究和基因治疗领域的重要研究手段。小核酸技术是目前生物医药领域的前沿和热点,广泛地被认为将在未来10-20年为制药领域带来革命性的变化,小核酸制药领域已经逐渐成熟,其在未来制药领域的战略地位已经为国际制药巨头所认可。根据全球知名的医药行业研究公司GIA国际战略技术报告预测,2017年全球小核酸市场需求将达到40.4亿美元。

核酸干扰产业国内领导者,技术优势领跑行业。公司是国内唯一、全球仅有4家主要供应商之一;拥有具有国际先进水平的小核酸合成技术,是国内最大的小核酸生产商,产品占国内60%以上的市场份额并进军国际市场。

盈利预测与投资建议。公司在RNA技术领域已拥有绝对的话语权,市场规模不断增长;同时公司核心技术已达到国际先进水平,核心产品市场需求巨大,看好公司依托技术优势进一步扩大市场规模。预计公司2014、2015年EPS分别为0.27元、0.46元。建议投资者重点关注。

风险提示。临床应用试验未能取得突破;国际市场开拓难度大;扩张带来的管理风险