国金证券:只要信心在,资金不会长时间缺席

对近期市场波动的看法

近期我们国金策略组对资金分流效应讨论的较多,昨晚也出了份专题报告《A/H 股下的资金分流效应》讨论了资金流动短期会扰动A 股市场,但长期对市场影响有限的观点。今日市场的大幅波动明显提高了机构对资金分流问题的讨论。站在目前时点,我们想客观讨论的是:市场最近2 天的波动到底是投资者信心下降还是说资金面稍有跟不上?我们认为是后者。一方面,港股热导致资金短期内出现分流;另一方面,关于新股冻结资金问题,初步测算,这次新股冻结资金规模预计在2.8 万亿左右,与3 月份冻结资金相当,其 中冻结资金最多的一天在4 月15 日,当天冻结大约2.5 万亿。但我们在这里需要强调的是,当前市场调整若是后者(资金面稍有跟不上)原因导致,而最核心的在于投资者信心依旧满满,只要信心在,资金不会长时间缺席。

当前的策略观点在这里我们还是阐述下我们的策略观点:未来结构上会更加的均衡,其核心逻辑在于:

1. 资金面宽裕,新股发行难以形成趋势性冲击,短期资金面扰动尤为利好中小票;

2. 降准降息预期存在,不排除4 月初可看到,且基建加码在即,缓解了市场对经济的担忧;

3. 互联网+等红利,政府自上而下推动,一天一个政策红利,改革力度远超预期;

4. 部分板块盈利有支撑,主板盈利可预判的是2 季度末探底,成长板块业绩持续高增长;5. 监管层重在强调监管,而并非为股市降温。

由此,我们认为市场上涨的逻辑并未发生变化,板块轮动普涨仍成为大的趋势,最近的市场下跌无非给予了那些手握资金的投资者再次入场的机会。

我们的行业配置建议行业配置上,我们仍维持四条主线的推荐:

1. 受益于无风险利率下行以及经济系统性风险降低而直接收益的“大金融、大地产”;

2. 供给端调整受益的“钢铁”,制度红利释放的“新能源汽车”、“新能源”、“交运”;

3. “互联网+”市场风有望持续,对移动支付、大数据、电商平台等的需求将渗透于市场大部分行业,建议积极关注“计算机”、“传媒”以及“智能电器”、“泛家居”、“医药电商”等;

4. 事件主题方面,仍然建议积极布局“一带一路、京津冀、中国制造2025”等主题。