爱建股份:多元金融平台插上互联网金融翅膀,上调目标价至30元

公司公告,全资子公司上海爱建信托有限责任公司与上海汇付朗程创业投资管理有限公司、汇付天下有限公司、上海朗程财务咨询有限公司及其他出资方签署合伙协议,协议各方拟共同投资人民币3.1 亿元设立上海汇付互联网金融信息服务创业股权投资中心(有限合伙)。其中爱建信托公司以自有资金出资2,000 万元,占比6.45%。该基金成立后,拟投资于互联网金融企业,以处于早、中期阶段、并有良好发展预期的企业为主。我们将目标价格上调至30.00 元,维持买入评级。

支撑评级的要点.

直观地看,公司看好互联网金融行业发展,参与相关创业投资,分享行业成长蛋糕。我们认为,更深远的意义在于,以股权投资为纽带,深度参与到互联网创业项目的筛选、经营、发展中来,为公司未来的战略布局打好基础。我们看到,公司在公告中也明确指出“爱建信托公司未来有望与互联网金融企业开展多层次合作,为未来的业务拓展和转型创新奠定良好基础”,可见,互联网金融已经是公司未来转型战略中的重要方向,公司利用多元金融平台架构及区域内金融业资源优势,在“互联网+”政策东风下,未来自身发展互联网金融产业可能性较大。2015 年是互联网金融发展的大年,从今年以来的政策动向上已清晰可见,爱建股份进军互联网金融,估值水平有望再上台阶。

重申并更新一直以来的推荐逻辑:公司是上海金融国资改革、自贸区、互联网金融多重受益品种,特别是作为上海国资背景多元金融唯一上市平台,后续伴随国企改革加速推进,多元金融资产的整合、拓展,以及公司激励机制的改革都有较大的想像空间。公司盈利能力也将伴随着资产结构的优化、经营管理效率的提升而显著提升。

评级面临的主要风险.

信托业务景气大幅下行,其他金融业务协同作用低于预期。

估值及目标价.

采用分部估值法。基于市场和公司最新情况,我们测算2015 年公司总价值达到310 亿元左右,考虑到上海国企改革和自贸区政策在2015 年将加速推进,以及公司开始进军互联网金融,应给予进一步估值溢价,目标价由25.00 元上调为30.00 元。我们维持对公司的强烈看好和买入评级,建议投资者积极配置。