理邦仪器:以产品为基础,构建互联网医疗平台

互联网医疗生态圈价值链的探讨:平台价值突出。医疗互联网化是目前的行业趋势,我们认为互联网医疗的核心价值在于构建医疗生态圈医疗,通过互联网的媒介方式,构建“医-患-服务”的生态系统。这个生态系统的切入点多种多样,从医院、设备还是患者端切入都具备其可能性,但要在这个生态圈中占据地位,一定是需要具备在某一个环节形成平台的能力。

理邦正从产品平台切入互联网医疗生态圈。公司13年研发投入占收入比重25%,持续在研发方向保持高投入。截至目前,公司在心电、监护和妇产领域产品线齐全,13年逐步推出POCT、彩超系列产品,能够形成如此丰富产品线的公司在国内并不多见。依托强大的硬件产品基础,逐步切入互联网医疗领域。公司在2013年就成立了信息产业部,在移动医疗和远程诊断方面开展了很多工作。依托在心电领域的优势,推出了理邦远程心电诊断云(SmartECGNet),未来还将推出理邦妇产诊断云(用于宫颈癌等早期诊断)等远程诊断云。公司诊断云在上海、湖北、新疆、海南和沈阳地区已得到应用,其中已在上海月处理量已达17万,公司正在依托其强大产品平台形成互联网医疗生态圈,并且极具优势。

投资建议:预计公司14-16年EPS分别为0.04元、0.25元、0.57元。公司研发能力强大,是国内拥有最全的医疗器械产品线公司之一。目前正从产品平台向构建互联网医疗生态圈演绎,随着市场认知的逐步深入,公司市值空间有望逐步打开。给予公司6个月目标市值100亿,对应股价51.3元。给予“买入-A”评级。

风险提示:期间费用拖累利润表现,表观估值较贵