家电行业:TCL集团、小天鹅A

本期【卓越推】组合:TCL集团(000100)、小天鹅A(000418)。.

TCL集团(000100):“增持”评级(2015-4-7收盘价6.44元)

核心推荐理由:

1、2014年收入破千亿大关,业绩稳定增长。2014年公司实现营业收入1010.29亿元,同比增长18.41%;归属上市公司股东的净利润为31.83亿元,比上年同期增50.93%;扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为18.23亿元,同比增长100.59%;基本每股收益0.35元。

2、面板业务增长迅速,成为公司的利润主要贡献点。2014年华星光电销售收入为179.64亿元(YoY15.67%),净利润为24.34亿元(YoY7.6%),投产玻璃基板160.54万片(YoY15%),液晶面板及模组产品销售2496.4万片(YoY17.38%)主要受益于公司主要的32吋面板产品价格回升,及大尺寸面板持续的供不应求,同时成本的下降和效率提升,保证了华星光电较好的盈利能力提高。另外8.5代线二期项目已经完成封顶,预计今年4月提前投产,而三期项目已于去年9月启动,未来将充分发挥公司的产业链垂直一体化优势

3、实施双+战略,全面向智能互联网时代转型。2014年公司生产能力继续加强:华星光电二期已封顶,三期建设正式启动,家电合肥生产基地投产。2014年公司全面推进“智能+互联网”战略转型及建立“产品+服务”商业模式的“双+”转型战略,加强面向用户的服务能力体系建设;在加快建设产业链软硬垂直一体化的基础上,在各产品上嵌入智能技术,提高智能终端比例;同时公司正快速建立互联网应用和移动互联网应用平台的竞争优势,加强云平台服务能力、线上线下销售和物流服务能力及金融服务能力:智能电视比例继续提升,累计激活用户数达674.7万;11月与思科共同投资成立搭建云计算公司,搭建的公有商用云服务平台为开放市场提供“产品+服务”的一站式云服务解决方案;组建“金融事业本部”,积极布局供应链金融、小额贷款、消费金融、第三方移动支付等业务。

盈利预测和投资评级:我们预计公司未来三年EPS分别为0.31元、0.40元和0.51元,给予公司“增持”的评级。

风险提示:电视销量下滑幅度扩大,面板价格波动。