A股策略周报:波动加剧,趋势向上

大小盘继续双双暴涨。上周A股市场大小盘继续和谐大涨的局面,主要指数均实现突破性上行。具体来看,上证综指一周上涨172.83点,涨幅4.68%,不断挑战创7年以来新高,最高触及3864.41点,单周成交金额达到惊人的3.27万亿元;创业板指暴涨186.34点,涨幅8.02%,创下新的历史新高2515.58点。

天量天价过后,4月份中下旬市场震荡波动加剧,注意控制风险。3月单月上证综指、创业板指量价齐升,涨幅分别高达13.22%、21.12%,预计4月份市场震荡波动将加剧。可能的风险来自于新股发行加速、管理层风险警示。由于前期涨幅过高,牛市中的调整杀伤力极大,短期以控风险为上。

中期市场整体趋势仍然向上。3月份经济数据即将公布,我们预计一季度经济下滑较为明显,各项政策尤其是货币政策的加码宽松是必须的,人民币汇率企稳,资金环境趋于宽松。而大的格局来看,2015年是改革深化年,包括国企改革、注册制改革等都还在不断摸索中,改革一方面给市场注入活力,也需要市场给改革以资金支持。另一方面,移动互联网对传统产业的改造才刚刚开始。

行业与主题配置上,我们继续强调要顺势而为。推荐三条主线,第一居民大类资产配置转向权益类资产背景下,中期继续看好A股本轮表现,继续推荐券商股;第二“互联网+”短期可能震荡加剧,但泡沫还未到破裂时,震荡中调整即是买入良机;第三政策主题,继续推荐京津冀、国企改革、一路一带、新三板主题等。

领先数据表明经济仍存下行压力。3月中国制造业PMI为50.1,环比回升0.2个百分点,重回临界点上方,连续两月回升。3月汇丰中国制造业PMI终值为49.6,预期值为49.3,为四个月来最低。PMI指数回升主要由于春节过后企业集中开工;近期稳增政策措施利好;大宗商品价格降幅收窄等因素导致PMI回升,但涨幅低于往年同期水平,同时本月的新订单指数和新出口订单指数均小幅回落,国内外市场需求仍显偏弱,制造业存在一定下行压力。

30家企业4月中旬IPO,可能冲击市场。证监会核准30家企业首发申请,数量创出新高,其中,上交所11家,中小板2家,创业板17家。参照2015年3月新股发行结果,假设网下发行配售比例0.4%,网上发行中签率0.7%,预计冻结资金仍可达到2.8-3万亿,对市场带来较大的抽血效应。