石油化工行业周报:蛋氨酸价格维持高位,关注新材料、环保

投资建议。

随着年报及季报的逐渐披露,投资风格可能有变,题材股可能转向蓝筹,但蓝筹也有差异,石化化工短期仍不是有超越能力的板块。因此,我们更偏重于有业绩、偏环保个股,继续看好环保板块,执法趋严是我们近期调研共同的反馈。

关注:天地科技、康盛股份、ST新材、乐凯胶片、天晟新材、普利特。

行业点评。

蛋氨酸3月价格暴涨:前期我们调研了全球领先的一家食品供应商,蛋氨酸价格暴涨近100%并维持至今。三重因素助涨蛋氨酸价格:一是生物发酵成本5-7万元/吨,比化学法1.5-3万元/吨(油价下跌引起)不具优势,70万吨产能开工不足(化学产能110万吨);二是全球领头企业赢创由于装置老有环保问题,开工不足,导致市场供货偏紧;三是麦当劳宣布两年内将停止使用人工激素的鸡肉、牛奶,将促进蛋氨酸需求增加。目前蛋氨酸8万元/吨售价,ST新材十分受益,简单测算,每涨1万元/吨,折合置换安迪苏资产完后EPS0.73元。

漳州古雷150万吨PTA(80万吨PX)项目区发生爆炸,安全大检查势在必行:燃烧的是常渣油罐区的2个20000立方米常渣油罐。项目系翔鹭石化(450万吨PTA、160万吨PX)投资。2013年7月31日该区也曾发生爆炸。截至2014年年底,国内PTA产能为4335万吨左右。今年一季度恒力石化220万吨的PTA新装置已经投产出产品,珠海BP125万吨的PTA装置3月底试车投产。预计2015年国内PTA总产能达到5000万吨,产能增速远大于下游聚酯8%的需求增速。由于在PTA的生产过程中,除了产生氧化残渣,也会产生污水,存在环保风险。考虑到3月17日传出浙江远东石化330万吨/年PTA及80万吨/年聚酯项目可能破产清算,如这次翔鹭全线停产,将对PTA价格有一定刺激,但幅度不会很大。

伊朗核谈判决定油价短期走势:根据EIA统计,截至2014年,伊朗拥有的已探明石油储量原油储备达到1570亿桶,占到全球大约1/10,仅次于委内瑞拉、沙特阿拉伯和加拿大,天然气储备仅次于俄罗斯。在严厉的2012年制裁之前,伊朗的石油产量维持在每天430万桶左右,目前的石油日产量仍未超过350万桶,如果制裁取消,产量可能3-6个月恢复到400万桶/天。

油价短期承压,5月前可能二次筑底。下半年我们仍看好油价反弹。

选股思路。

基于环保大方向:新环保法从1月1号执行,环保趋严且形成可循环经济模式是大方向,而化工污染严重的子行业有草甘膦、染料、钛白粉、味精、焦化、低温气化等,其中相对环保的龙头分别为江山股份、浙江龙盛、佰利联、梅花集团、科达洁能等;基于政策面、基本面:看地产,政策放松预期销售转好,带动化工子行业需求向好,纯碱+PVC,关注三友化工、金晶科技等;基于轻资产网络、转型选股,关注金正大、史丹利、红太阳、银禧科技等;新材料、新能源、新技术:ST新材、康盛股份、开山股份、亚太科技、金发科技、普利特、乐凯胶片、天晟新材等。