有色金属行业周报:美元大跌,强化有色配置逻辑

行业策略:我们认为有色配置机遇已经显现,理由是,第一,美元指数阶段性调整一再得到确认,这为基本金属、黄金价格上扬创造了有利环境。第二,经济刺激政策升温,在3 月份温和经济与房地产数据之下,市场预期更多刺激政策将出台,例如,以公积金贷款及二套房贷款政策为代表的房地产政策;流动性双降预期升温;财政刺激有望加码。第三,当前,多种金属价格已经处于低位,甚至于处于平均成本的下方,伴随着政策效应的发挥与经济的自我调整,金属价格的新周期更在酝酿。第四,有色板块面临转型与改革政策推动机遇,例如电价改革、国企改革对有色行业有利。第五,从市场风格变化来看,随着证监会对31 家企业进行调查,及一些新兴行业累计了巨大的涨幅,市场风格可能会有所切换,周期性蓝筹公司有望受益。第六,有色是流动性刺激政策的典型受益板块,但有色板块自上一次降息以来,明显滞涨。因此,在流动性等经济刺激政策延续宽松、行业改革及政策不断推出的背景之下,我们认为应加大对有色板块的配置。

当前,我们认为,有色配置线条如下:一,关注有色中与新能源、新材料等相关的公司,如豫金刚石,锂资源公司、磁材;二,向互联网或供应链金融转型的江粉磁材、刚泰控股;三,关注一路一带主题的中色股份以及国企改革受益股中钨高新。四,金属资源股,子行业排序是,铝锌铜、黄金,相关公司包括江西铜业、恒邦股份和山东黄金、中国铝业,中金岭南。

上周回顾。

金融市场:美国非农数据显著低于预期:美国3 月非农就业人数增加12.6万人,远不及预期的增加24.5 万人。美国3 月失业率5.5%,预期为5.5%。伊朗核谈判达成框架协议。美元指数迅速滑落,美国国债收益率也大幅下降。大宗商品价格振荡,石油价格小涨0.55%。VIX 指数下降2.65%。

基本金属价格:海外,美国经济数据不佳,中欧经济状况也不好,大宗商品需求前景较为悲观, LMEX 下跌0.58%,铜价下跌1.26%。铅锌价格走高,但锡镍价格分别下跌3.6%和1,96%。国内各金属品种价格纷纷上扬,仅铜价下跌了1.23%,其余都在上涨。

金属库存:海外库存全部下降,而国内库存略有增长。铜库存下降3625吨,铝、锌库存下降2.06 万吨和7325 吨,铅、锡、镍库存也在下降。国内,铜库存增加3064 吨,铝库存增加5872 吨;锌库存小幅下降。

贵金属价格:美元指数回落,但伊朗核谈达成框架协议, VIX 指数回落,黄金价格振荡走强,涨0.09%,银价回落2.16%。

小金属价格:国内锑锭价格小涨,电池级碳酸锂价格和锆英砂价格上涨,但铟、锰和镁价回落。

稀土价格:稀土品种价格有所回落,其中氧化镨钕下跌2.6%、氧化镝跌3.9%,氧化铽跌2.53%。氧化铈下跌2.44%。

有色金属板块:有色金属板块全周上涨了5.26%,表现强于沪深300 指数。有色子板块中,磁性材料、锂、铝和金属新材料等板块强于指数,钨、黄金、铜等等板块弱于指数。新材料、新能源及转型各股,表现突出。而黄金公司涨幅较小。