国际经济周报第198期:美非农就业低于预期

核心要点:

国际重要经济事件点评:

美3月非农就业岗位增加12.6万个,为2013年12月以来最低增幅,远低于预期的24.5万个。3月失业率持稳于5.5%,仍然位于2008年5月以来的低位。劳动参与率跌至62.7%,创下1978年以来最低。3月平均小时薪资月率上升0.3%,升幅大于预期的0.2%;3月数据年率上涨2.1%,升幅同样大于预期的2.0%。3月28日当周初请失业金人数减少2万,至26.8万,但略高于1月24日当周的26.7万,当时创下2000年春季以来最低水平。

3月非农就业低于预期,有天气方面的原因,也有就业结构上的原因。就业增幅下降,但薪资加速增长。而周申请失业人数、ADP就业与企业裁员,均表明未来就业继续向好。

非农就业报告令人失望,降低了对美联储9月前加息的市场预期。10年期美国国债收益率跌至两个月低的1.8%,而美元指数五重挫0.71%至96.74;黄金等商品则反弹。重点关注将于周三公布的美联储会议纪要。

从经济基本面与货币政策趋向的大趋势看,美国经济仍远好于欧日,美联储未来仍以加息的货币紧缩为主,而欧日央行仍会继续货币宽松的刺激操作,因而,美元在调整后仍将继续走强。

发达经济体一周动态:

美1月标普/CS20个大城市房价指数年率增长4.56%,创近半年来最高,2月季调后成屋签约销售指数月率增长3.1%,创下2014年7月以来之最,房地产市场继续回暖。2月个人收入月率增长0.4%,个人支出月率增长0.1%,储蓄率上升到近15年最高的5.8%。进出口下降,2月贸易赤字下降16.9%至354.4亿美元,创2009年10月来最低水平;3月ISM制造业PMI为51.5,2013年5月以来最低,2月工厂订单月率上升0.2%。

欧元区3月经济景气指数升至103.9,创下2011年6月以来的高位。3月CPI初值为较上年同期下降0.1%,2月失业率降至11.3%,在QE刺激下,欧元区通缩风险下降,经济有望加速回升。德国CPI年率0.3%,失业率下降到4.8%,经济维持强劲复苏。

日本2月工业产出年率下滑2.6%,月率下滑3.4%,是2014年6月以来最差。加上消费者支出和CPI下降,经济复苏脆弱。

新兴经济体一周动态:

俄罗斯上周三公布去年第四季度GDP同比增长0.4%,超出市场预期。俄罗斯经济部预计2015年该国GDP将下降3%。同时,世界银行预计俄今年国内生产总值将转录萎缩3.8%,远超去年12月时预测萎缩0.7%,该国3月制造业PMI从2月份的49.7降至48.1,生产领域形势恶化。

韩国3月份CPI同比上升0.4个百分点,继去年12月之后连续4个月低于1%。虽然今年2月产业生产指标好转,3月份的消费者物价和出口仍不稳定。剔除香烟价格上调因素的CPI连续两个月出现负值,通货紧缩的忧虑进一步增加。同时,出口情况也不容乐观,韩国3月出口总额同比下降4.2%,为连续三个月出现下降,3月份的进口额同比下降15.3%,产生了典型的进口减少额高于出口减少额而造成的不景气型顺差。