隔山打牛:港股投资之沪港通大招

投资建议

本篇重点阐述沪港通选股策略。对于资金量小的投资者,可选择分级基金的形式进行(150170,150176等)或申购分级基金的母基金形式(161831,164705)。对于资金量略大的机构来说,我们通过一定的策略选出了神州数码、华虹半导体、中石化炼化工程、威高股份、中航科工、中集安瑞科、金山软件、龙源电力、中广核电力、南车时代电气十只股票,建议大家积极关注。

要点

继上周我们推出港股专题报告之一《百万雄狮过香江》,市场反映火爆,微信点击率创出历史新高(请关注我们的微信公众号:wagyi20131220,长城研究-宏观策略)。即使在港股休市情形下,恒生B(150170),H股B(150176)都连续涨停。

接下来我们将从港股投资的具体种类:沪港通和分级基金的角度入手,选择具体投资标的给各位投资者。本篇重点阐述沪港通选股策略。

隔山打牛:港股的投资渠道之沪港通篇

投资港股,可以通过沪港通或分级基金的形式进入。对于资金量小的投资者,可选择分级基金的形式进行(150170,150176等)或申购分级基金的母基金形式(161831,164705)。

对于资金量略大的机构来说,沪港通无疑是目前最优的渠道。本篇我们主要谈通过沪港通选股的一些思路和想法。

我们对于沪港通中的284只标的进行了详细的筛选。主要的筛选标准如下:

(1)市值小的,流通市值不能超过300亿港币的;

(2)具有A股认可行业概念、热点的偏小市值公司;

参考上一轮牛市港股直通车公布后,两市主导行业具有相似性的特征

(3)避开恒生指数成分股;

从恒生指数历史走势图可以看出除了因为受到1997年东南亚危机经济危机影响外,香港恒生指数在2006年以前与美股有很强的同步效应,原因在于美国是香港最大的出口市场,以及香港实行的货币局制度,使得香港的经济与美国经济具有很强的同步性。

2006年之后,因为越来越多的大陆企业加入恒生指数成本股,港股的走势开始受到大陆经济的影响,具体体现在07年港股相对于美股更大的涨幅,以及2009年以后相对于美股更小的涨幅。

未来会有越来越多的老的恒生指数股被剔除出指数,而代表新兴经济方向的,符合A股偏好的股票会进入恒生指数。

(4)避开房地产行业及其他产能过剩行业股;

房地产周期顶峰已过,产能过剩行业目前在A股不受青睐。

(5)避开外资重仓股;

未来A股资金不断涌入港股之后,有望改变游戏规则,尤其是港股中的中小盘板块,最后将由中国资金为主导。

再次提示:春江水暖鸭先知,赚大钱的往往都是少数人,就像这波牛市,2400-3400点,市场还是少数人在闷头赚钱,而3400-4000,市场开始无比热闹了,所谓危中有机,机中有危。所以我们提前提示各位投资者,积极考虑布局接下来的港股格局,寻找好的投资机会。

重申目前时点投资港股的逻辑

1、政治背景:能够让大陆体制外精英的能力、精力有更多可用之处,为维护和谐社会做出卓越贡献。同时适度取得港股的定价权,推进人民币国际化,从财富观逐渐的改造香港90后,平息占中等事件带来的负面影响,营造更加和谐、安定的社会环境,这也许是大军南下政治层面的一层意义。

于是乎,我们看到,继3.27中国证监会放行5万亿公募资金投资港股,3.30保监会又放行10万亿险资投香港创业板,随后在3.31日,港股成交量创出7年来的新高。港交所行政总裁李小加近日撰文指出,目前正在与深圳证券交易所细化深港通的方案设计,希望进一步优化现有的互联互通机制。未来目标是与内地合作创建一个连接内地投资者与国际投资产品、连接海外投资者与中国投资产品且涵盖多资产类别的“共同市场”。沪港通和深港通将股票产品带进这个共同市场,希望未来共同市场能延伸至股票衍生品、商品、货币等各大资产类别

2、经济背景:呵护牛市,政府不希望如同07年那样一波涨幅之后快速的跌回来,期间还叠加着美国货币紧缩,资金外流的可能性,这一轮牛市是为了配合国家一系列改革目标的,包括盘活货币,做大直接融资比例,化解债务风险等等。所以是否会选择通过一定渠道(沪港通与深港通)引导资金在可控制的范围内流动。

3、历史背景:由于三年前A股市场停发新股,促使很多优秀的内地科技企业纷纷赴海外上市,这些公司有不少都是新兴产业细分行业中的绝对龙头,具有盘小高成长特性,但由于种种原因,目前这些个股的估值仅仅只是A股创业板的一个零头,相对A股创业板目前高达百倍的估值,这些小市值个股估值优势无比明显,一旦有资金关注,上升空间巨大。港股中已经不乏包括腾讯、金山软件、网龙、金蝶国际、中软国际、神州租车及阿里影业、阿里健康等新兴产业从小变大的的优秀科技企业代表。

4、市场背景:香港恒生指数与上证指数的走势在大的周期上几乎完全一致,继去年A股涨53%,港股仅涨1%之后,今年三个月市场的估值体系仍在继续这种极端的势头,今年不到3个月,A股创业板已经上涨60%,而美股中概股却下跌20%,港股几乎原地不动。根本原因是此前资金关注度不够,而未来南冷北热的局面有望均衡化。一个统计数据是:截止3月底,沪股通和港股通使用额度占总额度比例分别为40.7%、13.9%,A股资金流入更多。

5、改革背景:目前港股市场的投资主流资金,尤其是大盘股基本上还是以欧美资金为主导,这些股票的价值除了上市公司的业绩因素外,还受到国际资金的基本面及汇率等复杂因素的影响;但在美国经济持续复苏,美元持续上涨的背景下,国际资本继续回流美国,所以2015年香港市场行情还是要靠国内资金推动。最近的放宽基金对港股投资,以及可期的深港通,打开港股想象空间。尤其是比内地A股便宜几倍,数十倍的小市值的科技股,更会受到内地资金的青睐。