电子元器件行业:陶瓷后盖来袭,不只是手机,穿戴设备更精彩

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继金立于去年年初推出天鉴W808,首次采用陶瓷后盖以来,酷派ivvi S6、华为P7典藏版以及即将上市的P8和AppleWatch 均采用氧化锆陶瓷作为后盖,从而推高了市场对于陶瓷后盖的热情。

评论:

陶瓷有望成为塑料、金属之后,第三大后盖材料。

随着智能机的全面普及,功能改进越来越有限,逐渐进入微创新时代。机身材质,作为消费者直接接触的部分,每一次改进都能吸引眼球。目前,主流的机身材料包括塑料和金属。塑料外观件(聚碳酸酯)综合性能较好,且加工工艺成熟、成本较低,常见于中低端手机以及少量高端机。但与金属材质相比,塑料容易给人一种“廉价”感,因此,在高端机型中,金属后盖渐成主流。由于金属外观件加工成本较高,着色难且易产生信号屏蔽等问题,手机品牌厂商从未停止对于新材质的尝试。继金立于去年年初推出天鉴W808,首次采用陶瓷作为手机后盖以来,酷派、华为纷纷跟进,包括苹果在其即将上市的Apple Watch 中也使用陶瓷作为后盖。我们认为,在苹果的示范效应下,氧化锆陶瓷有望继塑料、金属之后,成为第三大后盖材料。n

不仅是手机,陶瓷材料更适合用在可穿戴设备之上。

与金属及塑料相比,陶瓷具备耐磨、亲肤、气密性好以及电磁屏蔽小等优点,从而更适合用在可穿戴设备之上。一般可穿戴设备都要求良好的气密性并能够防水,因此,需要采取无线充电的方式。而类似Apple Watch 这样的接触式充电,用陶瓷材料做后盖,显然优于金属材质。因此,随着可穿戴时代的到来,陶瓷后盖有望成为趋势。n 潜在市场空间巨大据IDC 预测,到2019年全球智能手机出货量将达到19.6亿部,腕式可穿戴设备(Wristwear)的出货量将达1.01亿部。我们更看好陶瓷后盖在可穿戴设备上的应用,假设到2019年陶瓷外观件在智能机及腕式可穿戴设备中的渗透率分别为20%及60%,则其需求量将达到3.92亿套(智能机)及6060万套(Wristwear)。据我们产业链调研了解到的情况,预计到2019年,手机用陶瓷后盖平均成本约为100元;腕式可穿戴设备为70元左右。我们粗略估算,届时陶瓷外观件的潜在市场空间将达到430亿元左右。

标的推荐:三环集团, 顺络电子。

整个陶瓷产品制备流程包括混料造粒、成型、烧结、机械加工等6个步骤。上游环节的技术沉淀,对于下游产品良率、性能的提升起到至关重要的作用。因此,在陶瓷后盖可望成为趋势的大背景下,我们认为在上游打通研发环节,具备产研一体化能力的优质企业业绩弹性最大,推荐的标的依次为:三环集团, 顺络电子。

三环集团:我国电子陶瓷龙头企业,打通了由上游的粉体、配方、成型到下游烧结、CNC加工制造等全部环节,具备产研一体化能力。推荐公司的核心逻辑即是,专注技术陶瓷40年,研发实力突出,下游可望不断推出新产品进行技术变现。

氧化锆陶瓷后盖即是公司今年重点关注的新品之一,目前已与多家手机厂商接触,包括美国A 公司。今年有望小批量供货,未来市场一旦启动,公司有能力快速上量。

顺络电子:旗下参股公司东莞信柏(参股比例26%)独家供货华为P7,即将上市的P8也是信柏供货。随着陶瓷后盖需求量上升,信柏年内将会启动增资扩产,顺络有望借机提高控股权。