锂行业事件点评:智利特大洪水有望大幅推升锂产品价格

事件:据媒体报道智利北部的三个大区25日突降历史性罕见的强降雨,强降雨造成了智利北部地区80年不遇的特大洪水。受灾的是第二大区安托法加斯塔(Antofagasta)、第三大区阿塔卡玛(Atacama)和第四大区科金博(Coquimbo)。智利内政部长佩奈利略已经宣布,在安托法加斯塔区和阿塔卡玛大区实施紧急状态。

点评:

智利北部地区是锂矿重镇,洪水将严重影响全球锂产品供应。智利锂产品供应占据全球锂产品供应的约36%。智利锂矿藏主要集中在北部的塔拉帕卡,安托法加斯塔和阿塔卡马等大区,共有约60个盐湖和咸水湖。Atacama盐湖面积2800平方公里,是世界上知名的大盐湖,估计储量为4000万吨。国际锂业巨头SQM、Rockwood在智利均在Atacama盐湖开发锂资源,各控制含量折合金属锂210万吨、72万吨的盐湖。本次发洪水的地区正式锂矿集中的Atacama和Antofagasta两个大区,预计将对SQM和Rockwood的生产产生较大影响,进而影响全球锂产品的供应量。

锂产品下游需求持续向好,洪水导致锂产品供应紧张将引发锂产品涨价潮。消费电子发展的黄金十年使得锂电池的需求跃升为锂产品下游第一大应用领域。2014年国内新能源汽车进入爆发期,对动力电池需求巨大。我们预计中美欧日等国家和地区对新能源汽车的大力发展将使得动力锂电池迎来更加美好的十年,对上游锂产品的需求也将大幅增长。2014年下半年以来,在下游需求推动下,以碳酸锂为主的锂产品价格不断上涨,已经创下近年来的新高,本次洪水导致的供应收缩将使得锂产品的供应更加紧张,我们预计锂产品价格会持续上涨。

2012年智利洪水曾引发锂产品价格大幅上涨。目前盐湖锂矿主导了国际锂产品的供应,约占60%以上。而盐湖易受天气因素影响,智利地区自然灾害发生频繁,最近的一次智利洪水灾害发生在2012年3月,曾导致一波锂产品价格上涨。本次洪水灾害甚于以往,波及范围更大,主要矿区均受到影响,且洪水对基础设施造成破坏对锂矿和锂产品的运输也会造成不利影响。因此本次洪水灾害对锂产品供应的影响将大于2012年,锂产品价格上涨幅度有望超过2012年。

矿石提锂企业受益最大,首推天齐锂业(002466)。国外盐湖锂矿受限,将导致国内锂矿供不应求,价格上涨,直接利好资源类企业。国内锂矿石来源中澳洲锂辉石矿占比60%,是第一大来源地。近年来国内进口澳洲锂辉石的价格在逐年上涨。受到本次突发事件影响,预计15年锂辉石价格涨幅将高于往年。全球锂辉石供应基本由泰利森控制(约占70%),在天齐锂业联合Rockwood收购泰林森后,天齐锂业成为国际锂辉石矿新寡头。目前泰利森产能充足,供应能力提升空间大,将充分享受本次锂辉石矿涨价受益。因此我们首推天齐锂业(002466)。其次国内其他锂矿企业也值得我们长期关注,相关标的有雅化集团(002497)、西藏矿业(000762)、众和股份(002070)、ST路翔(002192)、江特电机(002176)。

风险因素:(1)锂产品涨价不及预期;(2)洪水对矿区影响严重程度不及预期。