有色金属行业:配置机遇不容失

投资建议

行业策略:我们认为有色配置机遇已经显现,理由是,第一,美元指数阶段性调整,经过前期的快速上扬后,美元指数有望进入阶段性调整,为基本金属、黄金价格上扬创造了有利环境。第二,经济刺激政策升温,在3 月份温和经济与房地产数据之下,市场预期更多刺激政策将出台,例如,以公积金贷款及二套房贷款政策为代表的房地产政策;流动性双降预期升温;财政刺激有望加码。在政策刺激下,经济将现短周期回升。第三,当前,多种金属价格已经处于低位,甚至于处于平均成本的下方,伴随着政策效应的发挥与经济的自我调整,金属价格的新周期更在酝酿。第四,有色板块面临转型与改革政策推动机遇,例如电价改革、国企改革对有色行业有利。第五,从市场风格变化来看,随着证监会对31 家企业进行调查,及一些新兴行业累计了巨大的涨幅,市场风格可能会有所切换,周期性蓝筹公司有望受益。第六,有色是流动性刺激政策的典型受益板块,但有色板块自上一次降息以来,明显滞涨。因此,在流动性等经济刺激政策延续宽松、行业改革及政策不断推出的背景之下,我们认为加大对有色板块的配置。

当前,我们认为,应重点配置金属资源股,子行业排序是,铝锌,稀土,铜钨锡和黄金股,相关公司包括江西铜业、中国铝业,中金岭南,盛和资源,锡业股份和山东黄金;同时,关注一路一带主题的中色股份、向互联网或供应链金融转型的江粉磁材、刚泰控股,以及国企改革受益股中钨高新,新材料公司豫金刚石等。4 月,我们的月度股票组合为中金岭南,恒邦股份,东方锆业、栋梁新材、中钨高新,各股占20%权重。

上周回顾n 金融市场:美联储仍担心美元汇率升值过快,而经济数据也有所疲软。欧洲经济回稳之势正在确认。中东再发动荡。国际金融市场:在美联储货币政策会议之后,美联储政策导向暧昧,美元指数滑落,美国国债收益率有所回升,便于股指下跌,大宗商品普遍上扬,石油价格大涨约5%。VIX指数,也显著上升。

基本金属价格:海外,基本金属多数回升:受美元指数下跌、国内收储传言及对中国经济回升的预期,铜价上涨0.35%。铅锌锡价格也走高,但镍价大跌6%。国内各金属品种价格纷纷上扬,其中铜价涨幅达4%。

金属库存:海外库存多见回落,而国内库存都在增长。铜库存下降4575吨,铝、锌库存下降1.8 万吨和5800 吨,铅镍库存增加。国内,铜库存增加4243 吨,铝库存增加1.56 万吨;锌库存小幅增加。

贵金属价格走强:美元指数回落,中东危机引发 VIX 快速上涨,黄金价格走强,黄金价格涨1.28%,银价涨幅达1.1%。

小金属价格涨跌互现。国内钨精矿价格稳定,锑锭价格小涨,铬价回落。

海外:钼价格上涨,其他品种如APT、钴价、钒价等下跌。

稀土价格:稀土品种价格继续回落,其中氧化镨钕下跌2.23%、氧化镝跌3.79%,氧化铽跌2.47%。氧化钆下跌3.47%。

有色金属板块:有色金属板块,跟随大盘而动,在转型公司的带领下,也上涨了3.89%,表现强于沪深300 指数。有色子板块中,黄金、锂、铅锌等板块强于指数,稀土、非金属新材料等板块弱于指数。转型、液态金属概念股,超硬材料公司占据涨幅榜前列。而锂、稀土等公司涨幅较小。