星网锐捷:K米打造数字娱乐先锋,收购四创深化网络市场协同

投资要点:

1.事件。

星网锐捷4月1日晚公布公司2014年年报,2014年实现收入36.42亿,同比增长11.16%;归属上市公司股东净利润2.42亿,同比增长1.08%,与此前业绩预告中的业绩预计相符。

公司同时公告了2014年利润分配预案:每10股派发现金红利1元(含税),每10股转增5股。

2.我们的分析与判断:(一)K 米打造数字娱乐市场先锋,开启中国K 歌移动互联网O2O新纪元:2014年,公司凭借在KTV 领域的市场领先优势,实现与3800多家线下KTV 联网,通过在K 米中导入预订移动支付功能,打通了K 歌的O2O 模式,提升了用户体验。

公司还将于4月发布K 米点唱机,支持云端更新和下载歌曲库,增加了Wifi 模块,无线终端自由连接,满足家庭K 歌娱乐的需求,从而使得K 米成为个人娱乐的一个入口(二)收购四创软件,深化网络行业市场协同并布局防灾减灾大数据。

通过收购四创软件,公司可以快速进入水利行业渠道,为星网锐捷旗下的网络、安防监控、系统通讯业务板块结合四创软件的软件开发、系统集成和大数据分析能力,开拓水利市场,未来逐步向海洋、气象、国土等其它防灾减灾行业延伸,形成新的利润增长点。

3.投资建议。

基于公司主营业务的持续跟踪情况,以及被收购企业德明通讯和四创软件的业绩对赌承诺,我们预计公司2015~2016年的收入分别为51.74亿元(+42.06%)、60.82亿元(+17.55%),净利润分别为3.91亿(+61.57%)、4.95亿(+26.60%),2015~2016年EPS 分别为1.09、1.38元,对应PE 分别为41、32倍,维持“推荐”评级。