华富月度报告

三月

回顾

港股三月呈「Deep V」走势,开局初段一直以个别强势股份力托大市,友邦(01299)及腾讯(00700)等重磅股份可谓功不可没。特别是即使二月底内地再次放水,人行降低存贷利率各0.25厘,加上两会三月初开启,但港股似乎并不受落,资金游走个别股份,令港股跟随区内表现持续强靭,惟强弩之末的势头显露无遗。但实际上并未见资金流入,顶位在望却心有余悸,整体表现外强中乾,仅由数只股份支撑大市,一直等待外围回软,形成极明显的回吐格局。值得留意的是大市向下发展的格局并非无迹可寻,沽空的数字早已透露固中玄机,因此我们一直强调问题的所在应该是下跌的幅度大概是多少。

其後在配合美国强劲的非农就业数据及内地股市跌势之下,香港股市最终难逃一劫,曾经一度跌穿23800点的水平。当中汇控(0005)及濠赌相关股份成为下跌的主要动力,最主要因为其基本因素疲弱成为「空军」最安全的攻击目标,段段快放底下,大市的跌势相当急劲,一举跌破喇叭型底部的支持位置。

不过,作为一个投资者,最基本的每月恒指波幅实在不得不知,否则错误追入/追沽均可酿成严重的损失。过去的三年,恒指每月平均高低波幅大约在1500点的水平,当中仅有四个月波幅超过2000点。换言之,以3月最高的25113.2点减去1500点计算,23613.2点有可能会是三年每月平均高低波幅的底部,而事实上现货於三月最低跌至23667.06点,波幅相当之接近平均值,可见即使跌穿技术形态,追沽亦需要有一个较为明确的目标,否则随时赔了夫人又折兵。