中南建设员工持股计划点评:员工持股计划激发活力,再次重申强烈买入

公司消息:

2015年3月30日,中南建设(000961.CH/人民币16.88, 买入)拟筹划推出员工持股计划,以促进公司的健康、持续发展。计划主要内容为:1)本次员工持股计划的规模:全部有效的员工持股计划所持有的股票总数累计不超过公司股本总额的10%,单个员工所获股份权益对应的股票总数累计不超过公司股本总额的 1%;2)员工持股计划涉及的股票来源:将通过二级市场购买或大宗交易等法律法规许可的方式取得(不考虑非公开发行股份认购);3)员工持股计划持有人范围:公司及下属子公司的部分董事(除独立董事)、监事、高级管理人员、中层管理人员和核心骨干员工。

点评:

1)员工持股计划绑定员工利益,规模较大、范围较广。本次筹划中的员工持股计划将为公司建立长效激励机制,提高员工的凝聚力和公司竞争力,并且公司关于计划规模不超过10%以及范围覆盖总部和子公司员工的表述,表明本次规模较大、范围较广,员工激励的力度也相应较大。

2)大股东目前持股71%,预计采用大宗交易可能性居多。公司表示将通过二级市场购买或大宗交易等法律法规许可的方式取得,并且考虑到目前大股东持股比例高达71%以及大股东具有一定的减持意愿(15年1月5日曾减持1.7%),因而预计后续采用大宗交易可能性居多,并且通过这种方式大股东可以实现市值上涨和部分减持的一箭双雕的效果。

3)计划须经股东大会通过,预期最早于4月下开始实施。由于员工持股计划需分别通过董事会审议以及股东大会审议,而股东大会预期在4月中下旬,因而公司的员工持股计划最早将于4月下旬开始实施。

4)员工持股计划激发活力,重申强烈买入评级。中南建设从13年下开始的快周转转型推动14年弱市下的销售靓丽表现,预计15年行业复苏过程中销售仍将具有较大弹性;同时260亿预收款已锁定未来2年多的地产预测收入,业绩稳定增长有保证;近期公司也正通过多种渠道探索转型机器人,而目前我国机器人销售规模最大、增速最高,公司未来机器人转型空间广阔;此次筹划员工持股计划将绑定公司与员工利益,激发公司活力;此外,估值方面,后续随着地产估值和建筑估值双双提升,公司仍具有较大的估值提升空间。

我们维持公司14-16年每股收益预测为1.16、1.45和1.78元,再次重申强烈买入评级。