宏观经济:不佳数据并没带来担忧情绪浓.
本周公布的3 月汇丰PMI 预览和工业利润下滑再度引起市场关注,经济下行压力巨大“釜底”运行成市场共识。在内需疲弱、外需增长不明显、“被通缩”持续恶化等多重不利因素下,市场普遍认为经济企稳亟待政策刺激加以“添薪”,预测财政投入、降息降准均将有序发力。机构普遍不认为中国经济将延续下行趋势。
资本市场:股市任性不理经济,债市调整逐渐展开.
本周股市热情继续高涨,机构鲜有看空声音。本周债券市场前景少有分歧,机构普遍认为债市前期已透支货币放松和经济下行的预期。我们认为,短期看,央行下调货币成本的努力不敌股市狂热对资金的吸引,“资金贵”现象仍将维持;经济下行下信用风险有上升趋势,因此债市短期调整格局仍将维持,投资策略上建议坚守底仓、适当降低杠杆。
产业价格:新动力仍未形成,能源产业冬意浓.
本周油价企稳回升、LME 铜及沪铜均有小幅上升,但铁矿石、焦煤、液化气等大宗商品价格延续跌势。我们认为,全球经济总体运行态势仍只是“企稳”,新增长动力还未形成;受美元指数回升的影响,具有金融属性的大宗商品价格持续下降态势仍将延续。新旧能源价格共同延续低迷、下行的走势,就是经济新动力仍未形成的标志。
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