房地产行业:新一轮需求推动政策,力度强于预期

房贷政策放松力度强于预期。

3月30日,为“促进房地产市场平稳健康发展”,央行宣布将二套房贷首付比例从当前的60-70%降低至40%,而无论前一套购房贷款结清与否。这一放松力度强于之前媒体例如新浪网报道的50%的市场预期。此外,对使用公积金贷款购买首套普通自住房,最低首付款比例为20%。十天之前,这一政策仅在福建省实施。

营业税免征门槛下降,符合预期。

同样在3月30日,财政部和国家税务总局联合发出通知,将普通住房/非普通住房营业税免征/减征的持有年限要求从5年下调至2年。这符合最近新浪等媒体关于营业税免征或放松的报道。

对需求将产生积极影响。

正如我们在此前的报告中所述,我们认为这两项刺激政策将对未来住房承受能力和房产流动性产生积极影响。在我们看来,各部委在同一天采取联合行动(包括住建部和国土资源部上周五的举措,参阅报告“优化供应有助于加速供需平衡”)表明中央政府确立了统一而明确的计划,希望尽早促进房地产市场的供需平衡。

二季度强劲的交易量和下半年房价的企稳将推动板块复苏。

我们覆盖的大部分海外上市开发商股所对应的2015年底净资产价值仍处于周期低位,我们认为这反映了年初至今销售的疲弱以及对政府反腐举措的持续担忧。

我们覆盖的内地上市股中大部分股票估值低于长期周期中值(2010年下半年至今)。我们预计二季度强劲的销售将推动行业估值复苏。评级为买入的股票:海外上市股:碧桂园(强力买入名单)、万达商业、万科H、龙湖地产、雅居乐、保利置业、合景泰富;内地上市股:万科A(强力买入名单)、保利地产、华侨城、招商地产B。