房地产行业:优化供应有助于加速供需平衡

优化土地供应的指导政策出炉

2015年3月27日,住建部和国土资源部联合宣布《关于优化2015年住房及用地供应结构促进房地产市场平稳健康发展的通知》。通知对未来土地供应从四个方面提出指导意见。1)合理安排用地供应规模以与当地住房市场供需相适应。2)优化住房供应结构并促进房地产用地结构调整。对于在建项目,开发商可以调整产品类型以满足自住和改善性住房需求。开发商还可将现有房地产用地转换用途,用于新兴产业、养老产业、文化产业和体育产业等。3)统筹保障性安居工程建设,例如允许将符合条件的商品房项目转用于保障房开发。4)通过加强各部委和政府机构的联动监管加大市场秩序和供应实施监督力度。住建部可以根据国土资源部提供的信息对违法违规行为予以处罚。

首个推动供应合理化的详细文件;有望加速供需平衡

这是中国房地产市场中政府首次制定详细计划以控制和优化供应。尽管其效果还取决于具体的执行/实施,但我们认为这一政策方向以及未来几周可能宣布的需求刺激政策或许会对促进国内房地产市场供需平衡起到最为积极的效果。

二季度强劲的交易量和下半年房价的企稳将推动板块复苏

我们覆盖的大部分海外上市开发商股所对应的2015年底净资产价值仍处于周期低位,我们认为这反映了年初至今销售的疲弱以及对政府反腐举措的持续担忧。

继去年四季度强劲上涨后,我们覆盖的内地上市股年初至今表现落后于沪深300指数,大部分股票估值低于长期周期中值(2010年下半年至今)。我们预计二季度强劲的销售将推动行业估值复苏。评级为买入的股票:海外上市股:碧桂园(强力买入名单)、万达商业、万科H、龙湖地产、雅居乐、保利置业、合景泰富;内地上市股:万科A(强力买入名单)、保利地产、华侨城、招商地产B。