神州信息2014年财报点评:“智慧城市+智慧农村”齐头并进,盈利能力持续提升

事件:

公司公布了2014年财报,营业收入65.59亿元,同比下降14.97%;归属于上市公司股东的净利润2.79亿元,同比增长9.74%。

观点:

1、持续优化业务结构

公司的主营业务包括技术服务、农业信息化、应用软件开发、金融专用设备、集成解决方案,2014年公司持续优化业务结构。集成解决方案业务的毛利率最低,因此公司主动放弃了一些低毛利和长周期的项目,集成解决方案业务占营业收入的比例下降了10%。高毛利的技术服务业务、自有软件业务、金融专用设备业务均有所增长,其中自有软件业务成功签约中原银行、宜宾商行、华瑞银行等客户的核心业务系统,自有软件业务签约多个地方政府的智慧城市业务。公司的毛利率同比提升3个百分点,净利率同比提升1.2个百分点。

2、成功布局农业信息化业务

公司并购中农信达进入农业信息化领域,2014年农业信息化业务实现营业额1.42亿,较上年同期增长575.37%,净利润同比增长619.21%。公司农地确权业务新突破15个省,市场占有率保持领先。在大力推进农地确权业务发展的同时,公司也积极布局农地流转等农村产权交易服务和智慧农村建设,加强农村电子商务及电子农务的业务发展及能力提升,以实现农业信息化业务的良好布局和可持续发展。

结论:

公司将围绕智慧城市与智慧农村相融合的战略,通过内生式发展、外延式扩张保证公司的长期可持续发展。预计公司2015、2016年eps分别为0.77元、1.02元,对应PE为82倍、61倍,首次给予“推荐”评级