海印股份:Duang!石家庄!城市演艺第三城!

主要观点:

事件:参股子公司红太阳演艺旗下子公司运营的石家庄红太阳大剧院于27号开业。

公司发布公告,石家庄红太阳演艺运营的石家庄红太阳大剧场于2015年3月27日正式开业。石家庄红太阳演艺是公司参股38.30%的红太阳演艺公司的全资子公司。

石家庄红太阳大剧院位于石家庄市地标式综合体“勒泰中心”第五层,是石家庄迄今为止较为先进的剧院之一,建筑面积3,501㎡,观众坐席750个。红太阳演艺主导大剧院的工程建设、舞台布置和演艺设计。

石家庄子公司预测15-17年净利润分别为525万元(15年营业时间只有9个月)、840万元、1,008万元,净利润年增长率为20%,目标三年内打造成为千万元级别的城市演艺企业。

城市演艺又下一城,整合扩张享受巨大行业空间。

此次收购,再次反映了公司强大的执行力,兑现了公司前期整合城市演艺行业的愿景。继去年11月公告介入城市演艺业务之后,实现长沙、郴州、石家庄三个项目的开业,并实现了跨省复制,全国版图初现。

公司未来将:1)继续打造“商业+文娱”协同发展模式,商业提供场景,提供载体,文娱引入流量,增加粘性。同时,嫁接互联网金融的应用,完善海印生态圈;2)继此次跨省复制文娱业务之后,公司将自行复制+投资收购的企业发展模式,加速城市演艺布局,整合演艺资源,对外扩张,发展成为“东方百老汇”;3)此次开业是线下演艺资源的又一次丰富,未来将加速“互联网+”的转型,发展演艺O2O。

我们认为,城市演艺行业具有450亿元左右的空间,净利率高达40%,前景可观。公司转型坚定,未来凭借强大的执行力,将加速布局演艺业务,分享行业的巨大空间。

转型具有强大执行力,叠加互联网布局,打造“商业+文娱+金融”的海印生态圈。

公司是华南地区多业态商业物业运营龙头,拥有16个商业物业包、括主题商场、购物中心和批发市场,以及1个城市综合体“番禺又一城”。其商业物业运营、地产业务分别占营业收入的78%、22%,毛利占比分别为76.7%、23.3%。

我们认为公司主业稳定,有业绩改善的可能性,主要看好公司向“商业+文娱+金融”模式的转型,叠加“互联网+”的思路,形成线上线下的海印生态圈。

转型方面,除了以城市演艺为主的文娱领域,公司还积极布局金融领域。1)前期公司已设立15亿元的战略转型投资基金、投资沁朴基金,整合转型并购的资源和项目;2)设立中邮消费金融公司,探索供应链金融,拓展盈利空间;3)控股商联支付,凭借商联与银联、工农建招等银行的合作关系、3万多商户资源,通过商e宝、M-POS等产品发展P2P金融和专业市场互联网金融业务。

“互联网+”方面,在商业上,公司积极进行O2O布局,已实现所有门店wifi覆盖和会员电子化,海印生活圈与航空、银行、运营商等合作,增强消费者用户体验,同时通过数据采集进行精准营销。

“金融+商业”布局方面,未来或逐步通过商联支付打通O2O支付,通过互联支付或实现统一收银,掌握商户数据、信用状况、理财需求,推广P2P金融业务。

文娱方面,公司未来将在加速扩张线下城市演艺资源的同时,寻找线上演艺资源,打通O2O演艺互动产业链。

盈利预测与评级

预计公司14-16年全面摊薄EPS分别为0.4元、0.45元、0.51元,对应当前股价的PE为40倍、36倍、32倍,维持“买入”评级。

q风险提示

地产确认具有不确定性;商业主业业绩不及预期;转型进度和效果不达预期。