军工行业:期盼通航产业再出政策利好

事件:2014年11月22日,全国低空空域改革工作会议在北京召开。马凯副总理出席会议并讲话。

点评:

马副总理讲话总结了改革取得的成果并指明未来重点攻坚方向。我国低空空域改革起自2010年国务院、中央军委印发《关于深化我国低空空域管理改革的意见》。在历时四年多的改革过程中,政策法规建设取得了较大进步,如实施了低空空域分类管理,简化了通航飞行审批流程,完善空管信息服务保障体系等;通航产业也获得了高速发展,如2013年通航飞行小时比2010年增长近500%,通航企业和航空器年均增长率达到20%以上。从大会透露的信息看,未来空域改革的目标是盘活低空空域资源,促进通用航空产业快速发展,“构建高效便捷的低空空域管理模式、制度机制和服务保障体系”等具体工作将得到逐步落实。

通用航空企业要找到合适的商业模式。低空空域改革只能解决行业政策法规层面的问题,而产业发展还有赖于通航产业链上的企业建立稳定的商业模式。目前,相关专家和机构已对我国通用航空的需求和市场规模做出了合理预测:至2020年,我国通用航空产业市场总产值为千亿级规模。通航产业链上游为通航飞行器研制、中游为通航租售与运营、下游为服务保障及衍生服务。我们认为运营是通航产业链的核心,通航运营的快速发展和壮大规模,可以有效带动上下游相关产业的发展。通航作业结构包括工农业作业、公务商务飞行、旅游休闲飞行、应急救援飞行等多种类型。以通航产业最发达的美国为例,其作业结构中个人和企业飞行已经占据较高的份额,对比我国占比最高的是教学训练。这表明通用航空在我国还远为发展到与民航“并驾齐驱”的阶段,还需要寻找更多的盈利业务(如公务飞行)以期尽快做大产业规模。

建议关注通航产业链相关上市公司。通航制造业为哈飞股份(600038)、通航运营业为中信海直(000099)和通航保障服务业的海特高新(002023)、川大智胜(002253)等上市公司。

风险因素:低空空域改革进度不达预期;通航企业未能建立稳定的盈利模式。