中航军工指数与行业动态双周报:板块轮动风险积聚,热点或将转向通航和北斗

本期行情回顾。2014年7月25日至8月8日,沪深300指数上涨3.13%,表征军工板块行情的中航军工指数上涨9.35%。军工板块的整体走势与我们上期“震荡上行”的判断基本一致。

近期动态:

主要基调:总政要求坚决抵制干扰改革的错误言论。

周边动向:菲律宾2015年国防预算拟大幅增长29%;日本为包括钓鱼岛及附属岛屿在内的158个离岛命名;多批日本军机进入东海识别区;多国支持美军空袭,中国称希望伊早日稳定。

中国应对:中国设立“中央军委联合作战指挥中心”;外交部严正回应“南海问题倡议”;中国“三军四海”大演习;2012号歼-20成功首飞;中国建升级版094核潜艇。

核心观点:本期,中国兵工集团的“无禁区改革”再次引燃了稍显萎靡的军工行情,资产证券化主题下集团的轮动效应愈发明显。经过本轮的强势上涨,板块风险开始积聚,估值存在回调可能。展望下期行业表现,我们认为以资产证券化为主题的投资热情将逐渐消退,投资主线将重新回归混合所有制改革与军民融合相关领域。其中随着产业政策的陆续出台和前期政策的相继落地,通航产业链和北斗产业链或将成为下一轮的投资热点,相关个股如中信海直、威海广泰、海格通信、中海达将显著受益。此外,中报业绩超预期、基本面稳定向好的相关个股,如海康威视、长城信息、振芯科技也将受到市场青睐。